Трудно представить современную, быстро развивающуюся фирму, не использующую в текущей деятельности кредитных ресурсов.

Потребность в привлеченных денежных средствах может обуславливаться временным дефицитом ликвидности сырья, материалов, производственных мощностей.

Удовлетворять потребности фирмы в заемных средствах принято несколькими путями. Самым популярным источником заемного капитала считается банковский кредит.

Тем не менее, компании, которые решили привлечь заемные средства вряд ли будут руководствоваться одной лишь популярностью финансового инструмента.

Существенными факторами для выбора источника заемных средств также являются проценты за пользование, иные расходы на обслуживание долга.

В связи с этим, помимо банковского кредита, компании привлекают средства путем эмиссии именных ценных бумаг, осуществляют займы у сторонних организаций.

Учет кредитов и займов часто вызывает некоторые трудности. Некоторую сложность составляет отражение расходов в составе затрат организации.

Но при должном подходе к делу и знании основных правил отражения данных операций можно без ошибок составлять необходимые проводки.

Определение заемного капитала организации, его состав

Заемный капитал, по сути, представляет собой разного рода активы сторонних лиц, предоставленные на условиях срочности и платности.

Необходимость привлечения дополнительного капитала должна заранее быть обоснована посредством расчета потребности в дополнительных средствах.

Структура заемного капитала (заемных активов) включает:

• финансовое кредитование,
• коммерческое кредитование,
• кредиторскую задолженность,
• долг по эмиссии облигаций.

В бухучете кредиторская задолженность должна отражаться отдельно от заемных средств.

Заемный капитал предприятия с экономической точки зрения характеризуется некоторыми положительными особенностями:

1. обширные возможности привлечения (имеет место, когда предприятие классифицируется по высокому рейтингу);
2. обеспечение финансовых возможностей при необходимости увеличения объемов активов;
3. невысокая стоимость в сравнении с методом “налогового щита”;
4. высокая вероятность генерирования прироста рентабельности капитала.

Вместе с тем, привлечение заемных средств может стать причиной и определенных неудобств:

• генерирование наиболее опасных рисков хоздеятельности (к примеру, снижение класса платежеспособности);
• средства, полученные за счет займа, подразумевают более низкую норму прибыльности;
• повышенная зависимость от колебаний рынка;
• непрозрачность процедуры привлечения.

В результате, компания, активно использующая заемный капитал, располагает более высоким финансовым потенциалом развития

Правильное управление заемным капиталом дает возможность быстрому росту финансовой рентабельности, однако компания может быть сильно подвержена угрозе банкротства и прочим рискам финансовой деятельности.

Методы привлечения заемных средств

Заемные средства чаще всего привлекаются для воспроизводства оборотных активов.

Основными кредиторами компании являются:

• банковские и другие финансово-кредитные учреждения;
• потребители продукции и фирмы-поставщики (коммерческое кредитование);
• фондовый рынок (размещение ценных бумаг).

Каким бы путем не привлекались средства, их необходимо обеспечить соответствующими активами.

Особое значение обеспеченность приобретает при привлечении средств непосредственно в денежной форме.

Выделяют различные методы привлечения заемных средств. Они привлекается с целью обеспечения хозяйственной деятельности фирмы в следующих формах:

1. средства в нацвалюте;
2. средства в инвалюте;
3. товарная форма (поставки с отсрочкой платежей);
4. получение основных фондов на условиях лизинга или аренды;
5. иные формы (получение нематериальных активов с определенной отсрочкой).

Выбор методов привлечения средств компания осуществляет самостоятельно, опираясь на цели и особенности своей хозяйственной деятельности

В зависимости от степени обеспечения привлекаемых средств принято выделять:

• необеспеченные кредиты. Они выдаются, как правило, компаниям, которые хорошо зарекомендовала себя тщательным выполнением договорных условий;
• обеспеченные кредиты. Подразумевают следующие формы обеспечения: поручительства перед кредитором, гарантии, материальное обеспечение.

Нормативной базой учета заемного капитала выступают:

• Гражданский кодекс,
• Налоговый кодекс, Положения №34н, 43н, 60н,
• Положения бухучета «Учет займов и кредитов», «Расходы организации», «Принципы учета основных средств».

Отражение заемного капитала в балансе

Фактическое поступление средств заемного капитала в бухгалтерском учете отражается следующей проводкой:

Дебет счета учета имущества (зависимо от формы внесения),

Кредит «Расчеты с учредителями» (счет 75).

Учет заемного капитала отражается на счетах 66 и 67 (Расчеты по краткосрочным и долгосрочным кредитам).

Счет 66 предназначен для отражения информации о состоянии кредитов и займов сроком до 12 месяцев.

Сумма, полученных фирмой краткосрочных кредитов в бухучете отражается так:

Дебет счетов 50, 51,52 (учет денежных средств),

Кредит счета 66.

Краткосрочные займы, полученные путем выпуска облигаций, учитываются обособленно. Когда облигации реализуются по цене, выше номинальной, делаются проводки:

• Дебет «Расчетные счета»,
• Кредит 66;
• Дебет «Расчетные счета»,
• Кредит «Доходы будущих периодов»

Если облигации реализуются ниже номинала, то разница начисляется в течение периода обращения облигаций. Причитающиеся проценты по полученным кредитам отражаются записью:

Дебет «Прочие доходы»,

Кредит «Расчеты по кредитам и займам».

По видам займов, кредитов, кредитным компаниям, предоставившим их, ведется аналитический учет.

При погашении кредитов счет 66 дебетуется, при этом кредитуется счет учета денежных средств

Привлечение заемного капитала предусматривает повышение скорости оборачиваемости капитала.

С помощью анализа использования заемного капитала можно сделать выводы по эффективности процессов:

• сокращение продолжительности цикла производства за счет интенсификации (использование новейших технологий, повышение производительности труда, механизация и автоматизация процессов, полное использование мощностей);
• улучшение организации технического снабжения для обеспечения бесперебойного производства и сокращения времени пребывания капитала в запасах;
• повышение скорости процесса отгрузки и оформления сопроводительных документов;
• повышение уровня исследований рынка, направленных на продвижения товаров (включая изучение рынка, формирование ценовой политики, совершенствование товара, организацию эффективной рекламы).

Таким образом, компания, привлекающая заемные средства для конкретных целей, обязана в соответствии с нормами законодательства организовать бухучет кредитов и займов.

Правильность и порядок отражения хозяйственных операций контролирует сама организация.

При этом фирма, применяющая заемные средства, должна отразить в учетной политике счета и субсчета, консолидирующие информацию о состоянии кредитов и займов, информацию об изменении срока задолженности, способ отражения затрат по получению и использованию заемных средств.

Эффективная финансовая деятельность компании невозможна без рационального управления капиталом, привлечения заемных средств.

Прибыль приносит не деятельность предприятия в чистом виде, а непосредственно использование капитала

Он позволяет:

• расширять объемы хозяйственной деятельности,
• обеспечивать более эффективное распределение собственных средств,
• ускорять формирование целевых финансовых фондов, то есть повышать рыночную стоимость предприятия.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Cтраница 1

Заемный капитал представлен финансовыми обязательствами организации долгосрочного (свыше одного года) и краткосрочного (до одного года) характера. Определяющее место в его составе занимает кредиторская задолженность - невыполненные (непогашенные) обязательства юридических и физических лиц, в адрес которых направлены производственные запасы, для которых выполнены работы или которым оказаны какие-либо услуги. Следовательно, такие лица временно используют в своем обороте средства другой организации, в юридическом отношении не являясь их собственником.  

 

 

Заемный капитал включает в себя денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития деятельности фирмы. Все формы заемного капитала, используемого фирмой, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенные сроки.  

Заемный капитал, привлекаемый в виде банковских кредитов и других форм, покрывает дополнительную потребность предприятия в средствах. При этом главным критерием условий кредитования банком служит надежность финансового состояния предприятия и оценка его финансовой устойчивости.  

Заемный капитал внутренний (ЗКС) охватывает всю задолженность данного предприятия по заработной плате, по налогам и штрафам перед бюджетом и внебюджетными фондами, по процентам за привлечение заемных средств извне, по дивидендам перед акционерами и прочие пассивы.  

Заемный капитал со стороны (ЗКС) и внутренний (ЗКВ) различаются по следующем признаку: кредит, полученный в других организациях, имеет своим источником добавленную стоимость, созданную не на данном предприятии, а внутренний заем - это бывшие собственные средства - либо принудительный заем при выплатах доходов, либо резерв предстоящих расходов. Эта рубрика (ЗКВ) в дальнейшем также может быть дифференцирована, но в данной методике учитывается как однородная позиция.  

Заемный капитал может быть не только равен величине активов, но и превышать их.  

 

Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность.  

Заемный капитал может быть различным по размеру, доле в общем капитале, источнику и способам погашения. Поэтому определение размера заемного капитала и его структуры составляет неотъемлемый этап решения ряда задач финансового менеджмента.  

Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимост имущества организации, приобретенного в счет обязательства вер нуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо цен ности, эквивалентные стоимости такого имущества. В состав заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные за емные средства, кредиторскую задолженность.  

Заемный капитал с учетом сроков привлечения рассматривается как долгосрочный и краткосрочный капитал.  

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.  

Заемный капитал равен сумме заемных средств без кредиторской задолженности.  

3. Кредит в виде аванса . Схема займа очень проста. Покупатель товара переводит определенную сумму до момента получения товара (услуг) в форме предоплаты.

4. Заем в виде консигнации – одна из форм коммерческого кредита. Особенность в том, что дает приказ на совершение определенных операций по продаже продукции со своих складов на территории других стран. В свою очередь задача консигнатора – принять и исполнить поручение. При этом совершает сделки от имени консигнанта. Полный расчет производится только после того, как весь товар будет продан. Данный вид кредитования пользуется большой популярностью у отечественных компаний, которые совершают внешнеэкономические операции.

Анализ заемного капитала и оценка эффективности его использовани

Привлечение денежных средств (активов) из внешних источников требует определенного внимания со стороны заемщиков. При этом основной задачей является анализ заемного капитала и эффективности его применения.

В частности, цель такого анализа заключается в следующем:

Провести оценку перспектив финансового состояния компании в будущем и настоящем времени;
- определить возможные варианты финансирования, а также продумать варианты их дальнейшего применения;
- обосновать вероятные и доступные темпы развития компании с позиции ее обеспечения различными источниками финансирования.
- сделать прогноз реального положения компании на рынке капиталов.

Наиболее эффективным считается дискриптивная модель анализа – построение бухгалтерской отчетности, проведение динамического и структурного анализа, аналитические записки к отчетам, факторный и коэффициентный анализ.

Особенность структурного анализа – это совокупность методик, позволяющих исследовать структуру финансовой деятельности компании. В его основе – предоставление бухгалтерской отчетности.

Динамический анализ дает возможность определить тенденции изменения каких-то определенных статей заемного капитала. Также с помощью такой проверки можно определить перспективы групп заемных ресурсов, входящих в состав отчетности.

Коэффициентный анализ – один из основных вариантов анализа применяемого капитала. При этом к показателям оценки заемного капитала можно отнести – показатели рентабельности, деловой активности, оценки движения средств, структуры.

Для оценки заемного капитала в коэффициентном анализе используются следующие параметры:

Общий коэффициент поступления капитала . Учитывает, какое процентное отношение заемных средств имеет место на конец определенного периода;
- коэффициент заемного капитала . По этому параметру можно отследить, какую часть от общих кредитных средств составляют вновь привлеченные долгосрочные и краткосрочные займы;
- коэффициент выбытия кредитных средств помогает оценить, какая часть заемного капитала уже выбыла путем выплаты средств кредиторам;
- показатель деловой активности позволяет провести подробный анализ, правильно ли предприятие распоряжается своим капиталом. К этой группе можно отнести несколько видов коэффициентов – оборачиваемости заемного капитала или кредиторского долга;
- коэффициент структуры капитала отображает, насколько защищены интересы инвестора и кредитора. С их помощью можно оценить, способна ли компания своевременно справляться с обязательствами по долгосрочным кредитам. К таким параметрам можно отнести коэффициенты заемного капитала, собственного капитала, отношения собственных средств к кредитным.

В процессе проведении оценки капитала анализу должна подвергаться:

- динамика заемных средств . Здесь повышение темпов роста кредитного капитала над ростом активов компании неизбежно ведет к снижению общей устойчивости структуры;
- отношение кредитного капитала к общим, а также собственным активам компании;
- структура заемных средств по сроку оформления и экономической сути кредитов ;
- своевременность выполнения обязательств перед кредиторами . Здесь важно рассчитывать удельный вес займов и кредитов, которые еще не погашены и требуют срочной оплаты;
- обеспеченность кредитных средств. На данном этапе должен проводиться анализ выданного обеспечения (имущества, векселей).

Вся сводится в одну общую таблицу и подвергается анализу.

Кроме этого, одним из самых важных показателей эффективности работы компании является финансовый леверидж – это дополнительный фактор, которые возникает одновременно с привлечением заемного капитала и позволяет получить дополнительные средства в виде чистой прибыли. Именно финансовый леверидж лучше всего показывает суть эффекта финансового рычага.

Сам фиансовый рычаг – это увеличение доходности (рентабельности) личного капитала в случае привлечение кредитных средств. При этом должно выполняться одно важное условие. Экономическая активов компании больше, чем ставка процента по займу.

Рассчитывается эффект финансового рычага по следующей формуле:

ЭФР = (1-Нп)*(Ра-Сск)*ЗК/СК , где

Ра – это доходность активов, выражается в долях единиц;
Нп – процент налога на , доли единиц;
СК – стоимость личного капитала в среднегодовом выражении;
ЗК – среднегодовая цена заемных средств;
Сск – средний уровень процентной ставки по займу, в долях едигниц.

Рентабельность заемного капитала

Под понятием рентабельности (доходности) заемного капитала можно понимать параметр, который характеризует эффективность, то есть прибыльность применения привлеченных средств и показывает реальную доходность средств с расчетом на один . Одним из основных показателей рентабельности является коэффициент рентабельности или другими словами – «эффект финансового рычага». Применение этого параметра распространено при проведении инвестиционного и финансового анализа компании.

Расчет рентабельности заемного капитала можно провести по простой формуле. Если параметр рассчитывается с учетом бухгалтерского баланса, то могут использоваться Формы №1 и №2.

Особенность данного показателя – отсутствие каких-либо нормативов. Анализ рентабельности может производиться исключительно в динамике по отношению к параметрам других компаний в смежных отраслях. При этом, чем больше рентабельность привлеченных средств, тем большую эффективность показывает менеджмент предприятия.

Повышение динамики, в свою очередь, отображает рост качества управления заемными средствами, что только повышает инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную цену (в том числе и стоимость эмитированных ценных бумаг). Анализ рентабельности может производиться комплексно и одновременно с оценкой собственного капитала.

В качестве примера для расчета рентабельности можно воспользоваться показателями компании ОАО «Газпром», которые находятся в свободном доступе. Расчет производится с помощью одной из самых простых программ – Excel. Формула для расчета рентабельности будет иметь следующий вид:

Рентабельность = С8/(С4+С6).

По приведенной таблице можно увидеть, что в компании есть определенная тенденция к уменьшению рентабельности заемных средств.

Управление заемным капиталом

Для многих предприятий привлечение заемного капитала – это одна из возможностей удержать предприятие «на плаву» и обеспечить выполнение обязательств перед своими клиентами и партнерами. Но в отличие от работы с личными финансами управление заемным капиталом требует особого внимания и грамотного подхода.

Перед тем, как оформлять кредит, руководитель компании должен в первую очередь оценить, как будут использоваться денежные средства и способны ли они решить имеющиеся проблемы. Кроме этого, привлеченные средств должно обеспечить итоговый доход уже после полной выплаты задолженности.

Управление заемным капиталом должно производиться на основании специально разработанной стратегии, в которой должны описываться следующие нюансы – как, куда и с какой целью будут потрачены средства. При этом нужно учитывать вероятные риски, которые возможны при оформлении кредитного капитала и погашения текущей задолженности.

Перед привлечением средств важно внимательно изучить заемного капитала, просчитать все возможные варианты и выбрать наиболее выгодной. В зависимости от поставленных задач можно оформить один из многочисленных видов кредитов или организовать эмиссию дополнительных ценных бумаг, разместив их впоследствии на открытых торгах.

Следующий этап – определение периода времени, на которые будут необходимы средства. Это очень важным момент, ведь при оформлении долгосрочных кредитов компании могут быть намного выше.

Управление заемным капиталом подразумевает глубокий анализ перспектив выбранного направления. Эту работу можно делать самостоятельно или привлекать к работе независимых аудиторов. Чаще всего привлечение специалистов является оправданным, ведь они могут предложить реальные пути эффективного сокращения расходов компании.

В процессе управления важно строго контролировать всею финансовую деятельность предприятия и своевременно погашать задолженность. Должны рассчитываться и все возможные вероятности досрочного погашения задолженности (если в этом есть необходимость). Если предприятие привлекало кредитные средства путем выпуска ценных бумаг, то эта информация обязательно должна публиковаться в открытых источниках.

Заемный капитал, как способ финансирования: преимущества и недостатки

Заемный капитал для многих компаний - это единственный способ решения финансовых проблем. При этом важно учитывать положительные и отрицательные стороны таких операций:

1. Плюсы заемного капитала :

Широкий выбор и большие возможности;

Быстрое увеличение финансового потенциала компании;

Доступность и сравнительно низкая стоимость;

Возможность повышения рентабельности.

2. Минусы заемного капитала :

Появление риска уменьшения финансовой устойчивости;

Сложность процедуры оформления;

Зависимость величины затрат от состояния рынка;

Снижение дохода компании на размер процента по кредиту.

2. Коэффициент заемного капитала
3. Цена заемного капитала
4. Анализ заемного капитала
5. Заемный капитал в балансе
6. Источники заемного капитала
7. Соотношение собственного и заемного капитала
8. Управление заемным капиталом
9. Структура заемного капитала
10. Вербование заемного капитала
11. Рентабельность заемного капитала
12. Внедрение заемного капитала
13. Оценка заемного капитала
14. Эффективность заемного капитала
15. Толика заемного капитала
16. Стоимость заемного капитала
17. Длительный заемный капитал
18. Формирование заемного капитала
19. Состав заемного капитала
20. Учет заемного капитала
21. Короткосрочный заемный капитал
22. Повышение заемного капитала
23. Формы заемного капитала
24. Оборачиваемость заемного капитала
25. Рынок заемного капитала
26. Роль заемного капитала

Заемный капитал - капитал, приобретенный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит беспрекословному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Заемный капитал разделяется на короткосрочный (до 1-го года) и длительный.

Обычно, во время развития компания сталкивается со последующими видами заемного капитала (перечислены в порядке вербования):

Векселя;
- лизинг;
- банковские кредиты;
- синдицированные кредиты;
- облигации;
- кредитные нотки;
- секьюритизированные активы.

Цена источника "заемный капитал", с учетом русского законодательства, равна 1,8*R*(1-T)+(I-1,8)*R, где R - ставка рефинансирования, I - ставка по кредиту, T - ставка налога на прибыль.

Заем - это получение от заимодавца средств либо вещей в собственность заемщика на критериях возврата. По договору займа одна сторона (заимодавец) предоставляет в собственность другой стороне (заемщику) средства либо другие определенные родовыми признаками вещи в собственность, а заемщик обязуется вернуть заимодавцу такую же сумму средств либо равное количество других приобретенных им вещей такого же рода и свойства (п. 1 ст. 807 ГК РФ).

Таким макаром, предметом контракта займа могут быть или деньги, или вещи, определенные родовыми признаками, другими словами вещи, не имеющие личных, присущих только им черт и поэтому не отличающиеся от других однородных вещей.

Кроме персонально определенных вещей ограничения также касаются и имущества, ограниченного в обороте (п. 2 ст. 129 ГК РФ). Полностью разумно, что в качестве предмета займа не выступает имущество, которое может принадлежать только определенным участникам штатского оборота или, нахождение которого допускается только по специальному разрешению, если заемщик не относится к числу таких участников либо не имеет соответственного разрешения.

В качестве более приятного примера можно привести упомянутые в п. 2 той же ст. 129 ГК РФ сделки займа с зарубежной валютой и денежными ценностями, которые могут совершаться только при условии соблюдения ст. 140, 141 и 317 ГК РФ и в случаях и порядке, предусмотренных Законом РФ от 9 октября 1992 г. №3615-1 «О денежном регулировании и денежном контроле».

Контракт займа считается заключенным с момента передачи средств либо других вещей заемщику (п. 1 ст. 807 ГК РФ). В этой связи контракт займа считается реальным. Потому принципиально подразумевать, что заемщик не может приневолить заимодавца к выдаче займа, даже, невзирая на то, что обещание об этом формально закреплено в договоре.

Рассмотренные особенности контракта займа связаны с формой, в которую облекаются заемные дела.

Сначала на контракт займа распространяются общие правила ГК РФ о форме сделок (ст. 158-163) и договоров (ст. 434). В п. 1 ст. 808 ГК РФ определены два варианта, когда контракт займа должен быть заключен в письменной форме:

Если в качестве заимодавца и заемщика выступают физические лица и сумма контракта превосходит более чем в 10 раз установленный законом МРОТ;
- если заимодавцем является юридическое лицо независимо от суммы займа.

В других случаях этот контракт не просит даже обычный письменной формы.

Совместно с тем такая форма контракта и в обозначенных выше случаях будет считаться соблюденной, если заемщиком будет представлена расписка либо другой документ, удостоверяющий передачу предмета займа заимодавцем заемщику.

Несоблюдение письменной формы контракта займа даже в случаях, когда она является неотклонимой, не тянет его недействительность. Нехорошим последствием этого может быть только отсутствие у сторон способности ссылаться на свидетельские показания в доказательство, как самого контракта, так и его критерий (п. 1 ст. 162 ГК РФ). Все же, это не лишает стороны права приводить в доказательство займа письменные и другие подтверждения.

Данное событие имеет принципиальное значение и для случаев оспаривания заемщиком контракта займа по его безденежности - доказывания, что средства либо вещи в реальности им не были получены вообщем или получены в наименьших, чем обозначено в договоре, сумме либо количестве (п. 1 ст. 812 ГК РФ).

Как следует, если контракт займа совершен без придания ему неотклонимой обычный письменной формы, то его оспаривание по безденежности на основании свидетельских показаний не допускается кроме случаев, когда контракт был заключен под воздействием обмана, насилия, опасности либо других схожих событий, предусмотренных ст. 179 ГК РФ.

Если в процессе оспаривания заемщиком контракта займа по его безденежности будет установлено, что средства либо другие вещи в реальности от заимодавца получены не были или были получены в наименьшем количестве, контракт считается соответственно незаключенным или заключенным на вправду переданное количество средств либо вещей (п. 3 ст. 812 ГК РФ).

Таким макаром, несоблюдение обычный письменной формы контракта займа связано только с ограничением круга доказательств, представляемых сторонами в случае появления меж ними спора. При отсутствии же спора контракт считается реальным.

Сторонами контракта займа могут быть любые лица, в том числе некоммерческие организации и граждане, при этом как в бытовой, так и в предпринимательской областях их деятельности. Следует подразумевать, что в этом случае идет речь конкретно о договорах займа в своем смысле этого слова, а не о других разновидностях заемных отношений, а именно кредитных договорах.

Совместно с тем не могут выступать в роли заимодавцев финансируемые собственником учреждения, так как имеющееся у их право оперативного управления схожих правомочий по распоряжению имуществом собственника не включает (п. 1 ст. 298 ГК РФ). Казенные предприятия заимодавцами быть могут, но только с согласия их собственника (п. 1 ст. 297 ГК РФ).

Предмет займа передается заемщику в собственность и соответственно перестает быть объектом принадлежности заимодавца. Заимодавец вправе только добиваться возврата суммы займа и уплаты процентов за использование им (если заем процентный).

Это значит, что заимодавец вправе претендовать только на возврат подобных по количеству вещей такого же рода и свойства, но не тех же самых вещей, которые им были переданы ранее.

Обозначенное событие является очень принципиальным для правильного бухгалтерского учета заемных отношений. Передача предмета займа связана со списанием с баланса заимодавца вещей либо средств и их принятием на надлежащие счета учета заемщика. При возврате займа на баланс заимодавца поступят не те же самые вещи либо средства, которые им были переданы ранее, а другое равное по количеству и аналогичное по качеству имущество.

Когда заемщиками по договору выступает унитарное предприятие либо учреждение, то заемные средства поступают в его хозяйственное ведение либо оперативное управление.

По договору займа все обязанности, и, сначала обязанность по возврату средств либо вещей, несет заемщик, а за заимодавцем остается только право добиваться их выполнения. По этой причине контракт займа считается однобоким.

Однобокий нрав заемных отношений проявляется в том, что в соответственных статьях ГК РФ говорится в большей степени об обязательствах заемщика и последствиях их нарушения.

Так, заемщик должен:

Вернуть заимодавцу полученную от него сумму займа, при этом в порядке и сроки, предусмотренные в договоре займа (п. 1 ст. 810 ГК РФ);
- уплатить заимодавцу проценты на сумму займа в размере и порядке, предусмотренных в договоре (п. 1 ст. 809 ГК РФ) (при заключении процентного контракта займа);
- компенсировать заимодавцу убытки, причиненные неисполнением обязанностей по своевременному возврату суммы займа и уплате процентов (ст. 811 ГК РФ);
- досрочно возвратить заем и уплатить причитающиеся по нему проценты при невыполнении предусмотренных контрактом обязательств по обеспечению возврата займа, также утраты обеспечения либо ухудшения его критерий, за которые заимодавец не отвечает (ст. 813 ГК РФ);
- в случае предоставления мотивированного займа использовать заем по мотивированному предназначению и обеспечить возможность воплощения заимодавцем контроля за мотивированным внедрением средств (п. 1 ст. 814 ГК РФ).

Кроме этого, в договоре могут быть определены другие обязанности. Главные из их: по возврату предмета займа и по уплате процентов за использование им.

Возврат займа - основная обязанность заемщика. При всем этом если условия относительно сроков и порядка возврата займа сторонами в договоре не были определены, то выполнение заемщиком обязанности по возврату предмета займа делается в согласовании с правилами, установленными ГК РФ.

Есть несколько вариантов определения срока возврата предмета займа:

Срок возврата займа определен в договоре в виде определенной даты. В случае неисполнения заемщиком этого условия начисление штрафных санкций начинается со денька, когда заем должен быть возвращен заемщику, по денек его фактического возврата независимо от того, что он уже должен уплатить проценты за использование займом (при заключении возмездного контракта);
- срок возврата предмета займа сторонами в договоре не установлен либо определен моментом востребования. В данном случае сумма займа должна быть возвращена в течение 30 дней со денька предъявления заимодавцем требования. На случай защиты собственных интересов в суде заимодавцу рекомендуется запастись документальным доказательством (к примеру, заказные письма, телеграммы с извещением и пр.);
- контрактом предусмотрена возможность преждевременного возвращения суммы займа. При всем этом заимодавец с самого начала вроде бы дает согласие на то, что он будет лишен определенного дохода в виде процентов за использование займом, очевидно, при условии, что заем процентный;
- контрактом не предусмотрена возможность преждевременного возврата суммы займа. В данном случае нужно держать в голове, что беспроцентный заем может быть возвращен досрочно независимо от наличия специальной обмолвки в договоре. Если же заем является процентным, то он может быть возвращен до пришествия предусмотренного в договоре срока только при согласии заимодавца, который является в договоре займа вещественно заинтересованным лицом и, прекращая заемные дела ранее положенного срока, лишается определенной выгоды.

По общепринятому правилу (п. 3 ст. 810 ГК РФ) моментом выполнения обязанности по возврату займа может считаться или момент фактической передачи суммы займа заимодавцу (из рук в руки), или в момент ее зачисления на банковский счет заимодавца. Только после чего обязательства заемщика могут считаться прекращенными, и соответственно отныне перестают начисляться проценты за использование займом и просрочку его возврата. При этом стороны могут предугадать в договоре и другой метод выполнения обязательства по возврату займа.

Заметим, что независимо от избранного сторонами метода возврата займа заимодавец должен обеспечить возможность выполнения заемщиком этой обязанности соответствующим образом. Это связано с тем, что в согласовании со ст. 316 ГК РФ местом выполнения валютного обязательства, если кредитором выступает юридическое лицо, является место его нахождения в момент появления обязательства. Потому обязательство по возврату предмета займа не может считаться надлежаще исполненным, если заемное имущество не поступит по местопребыванию кредитора, в связи с чем риск утраты или задержки перечисления валютных сумм либо передачи вещей остается на заемщике. Ответственность за непоступление предмета займа или за просрочку его поступления в распоряжение заимодавца несет заемщик. Соответственно только к нему может быть предъявлен иск заимодавца о возврате предмета займа или о возмещении убытков, вызванных просрочкой, но никак не к банку, допустившему просрочку в выполнении платежного поручения заемщика.

Совместно с тем если просрочка в возврате валютного займа произошла вследствие несвоевременного выполнения банком платежного поручения на перечисление суммы займа, то заемщик, возместив заимодавцу понесенные им убытки, вправе в регрессном порядке взыскать с банка убытки, вызванные ненадлежащим исполнением им обязательств по договору банковского счета (ст. 856, 866 ГК РФ).

Обязанность по уплате процентов появляется у заемщика, если контракт займа является процентным.

Контракт процентного займа

Если другое не предвидено законом либо контрактом займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа (п. 1 ст. 809 ГК РФ). Данная норма соответствует общепринятому правилу п. 3 ст. 423 ГК РФ. Даже тогда, когда контракт займа в письменной форме не заключен или в него не включено условие о размере процентов за использование заемными средствами, заимодавец имеет все основания добиваться уплаты заемщиком процентов за использование средствами.

Размер и порядок выплаты процентов определяются контрактом. Если порядок заблаговременно не оговорен, проценты выплачиваются каждый месяц, при этом не до определенного контрактом срока возврата суммы займа, а до денька его полного погашения.

При отсутствии в договоре прямых указаний о размере процентов их размер определяется имеющейся по местожительству или местопребыванию заимодавца банковской ставкой рефинансирования. В текущее время в отношениях меж организациями и гражданами Русской Федерации подлежат уплате проценты в размере единой учетной ставки ЦБ РФ по кредитным ресурсам, предоставляемым коммерческим банкам (ставка рефинансирования ЦБ РФ). Таковой подход был принят пленумами Верховного Суда и ВАС РФ и зафиксирован в п. 51 постановления от 1 июля 1996 г. №6/8 «О неких вопросах, связанных с применением части первой ГК РФ».

Любопытно, что аналогичный размер процентов установлен ст. 395 ГК РФ за использование чужими валютными средствами вследствие неправомерного их удержания, уклонения от возврата, другой просрочки в их уплате или неосновательного получения либо сбережения.

Не считая того, подобные по сумме санкции будут использованы к заемщику, вовремя не вернувшему сумму займа, очевидно, если другие последствия прямо не предусмотрены законом либо контрактом. При всем этом за время просрочки заимодавцу должны быть выплачены как проценты за использование займом (ст. 809 ГК РФ), так и надлежащие санкции, ставки которых согласно п. 1 ст. 811 ГК РФ могут совпадать.

Совместно с тем следует держать в голове, что стороны могут предугадать другой размер процентов за использование займом и включить это условие в контракт.

Контракт беспроцентного займа

Заем в отличие от кредитного контракта, который всегда является платным, может быть как возмездным (с уплатой процентов), так и безвозмездным (без таких).

Контракт займа является беспроцентным в случаях, если:

Это прямо обозначено в договоре, даже если стороны - юридические лица;
- заключен контракт бытового займа (не связанного с воплощением предпринимательской деятельности хотя бы одной из сторон) меж гражданами на сумму, не превосходящую 50-кратный МРОТ. Да и в данном случае граждане, могут давать (либо брать) заем под проценты, размер которых определяется в договоре. В отсутствие в договоре специально обусловленного размера процентов за использование займом проценты исчисляются зависимо от ставки банковского процента по месту проживания гражданина-заимодавца;
- взаймы передаются не средства, а другие определенные родовыми признаками вещи. Заметим, что это не исключает способности сторон предугадать в договоре займа вещей условие об уплате процентов, размер которых находится в зависимости от цены переданных вещей.

ГК РФ допускает возможность заключения контракта мотивированного займа, устанавливающего условие использования приобретенных средств на строго определенные цели (ст. 814 ГК РФ).

При всем этом должны быть указаны:

Определенные цели использования предоставляемого займа;
- меры контроля заимодавца за мотивированным внедрением переданных взаймы средств либо вещей.

Обычно, для обеспечения такового контроля на заемщика возлагаются обязанности предоставлять заимодавцу определенную документацию, денежные и отчетные документы. Оговаривается право заимодавца держать под контролем направления использования денег и вещей, инспектировать и устанавливать объемы производственных издержек при серьезном строительстве и др.

При установлении заимодавцем фактов использования займа не по мотивированному предназначению тот вправе применить к заемщику меры имущественного воздействия. Последствия такового нарушения, на самом деле, равняются к последствиям существенного нарушения контракта, предусмотренным п. 2 ст. 450 ГК РФ. Так, если заемщик производит внедрение заемных средств не по предназначению, также не предоставляет заимодавцу возможность держать под контролем целевое внедрение займа, заимодавец вправе добиваться преждевременного возврата суммы займа и уплаты причитающихся процентов (п. 2 ст. 814 ГК РФ).

Заемные обязательства могут появляться не только лишь из контракта займа. По соглашению сторон другого вида контракта, к примеру контракта купли-продажи либо аренды, долг, появившийся по такому соглашению (по оплате продукта либо внесению арендной платы), может быть заменен обязательством займа (ст. 818 ГК РФ). Подмена долга заемным обязательством в этом случае осуществляется методом новации, другими словами прекращения имеющегося начального обязательства другим обязательством меж теми же лицами, предусматривающим другой предмет либо метод выполнения (п. 1 ст. 414 ГК РФ).

В этом случае нужно подразумевать два исключения, при которых новация не допускается. Это обязательства по возмещению вреда, причиненного жизни либо здоровью, и обязательства по уплате алиментов (п. 2 ст. 414 ГК РФ).

С новацией долга в заем обязательство, из которого появился долг, прекращается. При всем этом новация, по существу, является новым контрактом, на основании которого появляется новое обязательство. При всем этом его форма должна стопроцентно соответствовать той, которая предусмотрена для заключения контракта займа (ст. 808 ГК РФ).

На практике новация в контракт займа значит отсрочку выполнения обязательства по договору с распространением на нее правил о договоре займа, включая вероятное начисление процентов.

Учет и налогообложение у организации-заимодавца

Согласно новенькому Плану счетов (утв. Приказом Минфина РФ от 31 октября 2000 г. №94н) информация обо всех предоставленных организацией юридическим и физическим лицам (не считая работников самой организации) займах отражается на счете 58 "Денежные вложения" независимо от срока, на который выдан заем. Заем собственному работнику учитывается как по старенькому, так и по новенькому Плану счетов на счете 73 «Расчеты с персоналом по иным операциям».

Проценты, получаемые организацией-заимодавцем по договору займа, врубаются в состав операционных доходов (п. 7 Положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99, утв. Приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. №32н) и отражаются 91 «Прочие доходы и расходы» (по новенькому Плану счетов). При всем этом для целей бухгалтерского учета проценты начисляются за каждый истекший отчетный период в согласовании с критериями контракта (п. 16 ПБУ 9/99).

Проценты, приобретенные (подлежащие получению) организацией-заимодавцем, учитываются по кредиту счета 91 в корреспонденции со счетами учета денежных вложений 58 либо денег (50, 51, 52).

Исходя из убеждений налогового законодательства о НДС деятельность организации по предоставлению займов физическим и юридическим лицам рассматривается как деятельность по оказанию денежных услуг. При всем этом подп. 15 п. 3 ст. 149 НК РФ предусмотрена льгота по НДС в отношении денежных услуг по предоставлению займа в валютной форме. Таким макаром, проценты, получаемые организацией-заимодавцем по договору займа, НДС не облагаются.

Следует учесть, что исходя из требований п. 3 и 5 ст. 168 НК РФ у организации-заимодавца при получении процентов по договору займа появляется обязанность выписать на сумму приобретенных процентов соответственный счет-фактуру без выделения в нем суммы НДС и зарегистрировать этот счет-фактуру в собственной книжке продаж в порядке, предусмотренном Правилами ведения журналов учета приобретенных и выставленных счетов-фактур, книжек покупок и книжек продаж при расчетах по НДС, утвержденными постановлением Правительства РФ 2 декабря 2008 г. №914.

Сумма займа не является объектом обложения НДС ни в момент выдачи займа, ни в момент его возврата.

Для целей исчисления налога на прибыль проценты, получаемые организацией-заимодавцем по договору займа, врубаются в состав доходов от внереализационных операций (п. 6 ст. 2 Закона РФ от 27 декабря 1991 г. №2116-1 "О налоге на прибыль компаний и организаций"). При всем этом нужно учесть, что проценты, причитающиеся организации-заимодавцу, врубаются в налоговую базу по налогу на прибыль по мере отражения их на счете 80 (91) независимо от состояния расчетов с заемщиком (п. 1 ст. 8 Закона).

Учет и налогообложение у организации-заемщика

Предприятия, работающие по старенькому Плану счетов, отражают информацию о приобретенных от других организаций и физических лиц заемных средствах на счетах 66 «Расчеты по короткосрочным кредитам и займам» (при получении заемных средств на срок наименее 12 месяцев) и 67 «Расчеты по длительным кредитам и займам» (при получении займов на срок более 12 месяцев).

По окончании каждого отчетного периода (месяц, квартал) заемщик в неотклонимом порядке отражает у себя в учете сумму процентов, причитающихся к уплате заимодавцу в согласовании с критериями контракта (п. 73 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утв. Приказом Минфина РФ от 29 июля 2001 г. №34н, п. 53 Методических советов о порядке формирования характеристик бухгалтерской отчетности организаций, утв. Приказом Минфина РФ от 28 июня 2009 г. №60н). Согласно п. 11 Положения по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99, утвержденного Приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. №33н, проценты, уплачиваемые организацией по договорам займа, учитываются в составе операционных расходов и подлежат зачислению на счет прибылей и убытков, не считая случаев, когда законодательством либо правилами бухгалтерского учета установлен другой порядок.

Таким макаром, в общем случае начисление процентов отражается в учете заемщика по кредиту по кредиту счета 66 (67) и дебету счета 91 (по новенькому Плану счетов).

В то же время п. 6 Положения по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» ПБУ 5/2005, утвержденного Приказом Минфина РФ от 15 июня 1998 г. №25н, организациям предоставлено право включать издержки по оплате процентов по заемным средствам, если они связаны с приобретением материально-производственных припасов (МПЗ) и произведены до даты оприходования припасов на складах организации, в фактическую себестоимость обретенных МПЗ. Другими словами для процентов по заемным средствам, уплаченным до даты оприходования МПЗ, на сегодня предвидено два метода их отражения в учете: или в составе фактических издержек по приобретению МПЗ с включением в цена этих МПЗ, или в составе операционных расходов. В таковой ситуации организация без помощи других выбирает более желательный метод учета процентов и закрепляет его в учетной политике (п. 8, 11 Положения по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" ПБУ 1/98, утв. Приказом Минфина РФ от 9 декабря 1998 г. №60н).

Коэффициент заемного капитала

Коэффициент заемного капитала это коэффициент, характеризующий величину заемного капитала в общем объеме финансирования. Рассчитывается как отношение величины заемного капитала к общему объему финансирования.

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) указывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие длительные и короткосрочные заемные средства:

Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода Коэффициент выбытия заемного капитала указывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода средством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является оборотным коэффициенту независимости (автономии):

КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала охарактеризовывает степень зависимости организации от наружных займов (кредитов):

Ксоотн = ЗК / СК

Он указывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в итоге к банкротству. Высочайший уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность появления в организации недостатка денег.

Интерпретация данного показателя находится в зависимости от многих причин, а именно, таких, как:

средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в критериях рыночной экономики не должен превосходить единицы. Высочайшая зависимость от наружных займов может значительно усугубить положение организации в случае замедления темпов реализации, так как расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т. е. таких расходов, которые при иных равных критериях не уменьшаются пропорционально понижению объема реализации.

Не считая того, высочайший коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет самую важную роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Лилия Тимофеевна Гиляровская, доктор, доктор экономических наук, заведующая кафедрой бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности Всероссийского заочного финансово-экономического института.

Цена заемного капитала

Цена заемного капитала в процентах - это цена заемных средств. К примеру, установленный процент годичных банка по кредиту.

Заемные средства:

Ссуды - это передача вещи одной стороной в безвозмездное использование другой, которая обязуется вернуть ту же вещь в том же состоянии, в каком она получила с учетом обычного износа либо в состоянии, обусловленном контрактом.

Заем - передача одной стороной в собственность другой средств либо другой вещи, а тот обязуется вернуть такую же сумму средств либо равное количество других приобретенных им вещей такого же рода и свойства.

Кредит - предоставление банком либо кредитной организацией средств заемщику на критериях, предусмотренных контрактом, а заемщик обязуется вернуть полученную валютную сумму и уплатить процент по нему.

Введены новые понятия («предельная стоимость долга» и «критическая стоимость долга») и оценена предпочтительность разных путей финансирования вкладывательных проектов. Указаны значения критичной цены и критичной цены заемного капитала, надлежащие разным вариантам выбора ставки дисконтирования обещанных процентных выплат в моделях оценки цены акций. Показаны способности использования новых понятий при оптимизации структуры капитала и ранца вкладывательных проектов. Лучшая структура капитала по аспекту минимизации цены капитала достигается там, где предельная стоимость долга становится равной его критичной стоимости.

Утраты, связанные с финансовыми затруднениями, вызванные привлечением долга методом размещения облигаций вкладывательного рейтинга, должны отражаться в цены акций методом дисконтирования обещанных процентных выплат по безрисковой ставке. Инвестор может продублировать доходы финансово-независимой компании методом рассредотачивания денег меж акциями финансово-зависимой компании с схожими активами и муниципальными облигациями, освобожденными от уплаты подоходного налога. Вот поэтому ставка подоходного налога не заходит в модели оценки цены акций. М. Миллер заместо муниципальных облигаций предложил использовать для арбитража корпоративные облигации. Следствием формирования такового арбитражного ранца является воздействие подоходного налога на величину налоговой защиты долга, так как проценты по корпоративным облигациям облагаются по ставке подоходного налога. Внедрение корпоративных облигаций в арбитражном ранце не позволяет учитывать текущую цена утрат, связанных с финансовыми затруднениями. В итоге арбитражному ранцу М. Миллера, состоящему из левериджных акций и корпоративных облигаций, соответствуют доходы, наименьшие, чем те, которые дает финансово-независимая компания.

Предлагаемый арбитражный портфель, учитывающий утраты, связанные с банкротством, подразумевает, что величина утрат, связанных с финансовыми затруднениями, максимальна. Измерить реальные утраты, связанные с финансовыми затруднениями, очень трудно. Если рынок считает, что эти утраты несущественны, то верна догадка М. Миллера, по другому верной окажется предлагаемая модель.

Анализ заемного капитала

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной ее обязанностей перед другими юридическими и физическими лицами.

Величина заемных средств охарактеризовывает вероятные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязанностями.

Обязательства подлежат признанию в балансе в этом случае, когда очень высока возможность того, что будет нужно отказ от потенциального дохода либо будущих экономических выгод; при всем этом величину обязательства можно достоверно измерить.

Главные вопросы, которые должны быть решены при анализе обязанностей:

Полная величина обязанностей, включая плату за использование заемными средствами;
дата их образования и погашения;
условия обеспечения;
ограничения в использовании активов, которые они налагают на предприятие;
ограничения в действиях, а именно на выплату дивидендов.

К главным видам обязанностей предприятия относятся последующие:

Длительные кредиты банков, приобретенные на срок более года;
длительные займы - ссуды заимодавцев (не считая банков) на срок более года;
короткосрочные кредиты банков, находящихся как снутри страны, так и за рубежом, на срок менее года;
короткосрочные займы - ссуды заимодавцев (не считая банков), находящихся как снутри страны, так и за рубежом, на срок менее года;
кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в итоге разрыва меж временем получения товарно-материальных ценностей (либо употребления услуг) и датой их фактической оплаты;
задолженность по расчетам с бюджетом, появившаяся вследствие разрыва меж временем начисления и датой платежа;
обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;
задолженность органам общественного страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва меж временем появления обязательства и датой платежа;
отложенные налоговые обязательства;
задолженность иным хозяйственным контрагентам.

Заемные средства обычно систематизируют зависимо от степени срочности их погашения и степени обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на длительные и текущие. Средства, привлекаемые на длительной базе, обычно направляют на приобретение активов долгого использования, тогда как текущие пассивы, обычно, являются источником формирования обратных средств.

Для оценки структуры обязанностей очень значительно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации организации и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до ублажения требований иных кредиторов).

Заемный капитал в балансе

Бухгалтерская отчетность - это единая система учетных данных об имуществе, обязанностях, также результатах хозяйственной деятельности, составляемых на базе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Такое определение дано в статье 2 ФЗ «О бухгалтерском учете», введенного в действие 21 ноября 1996 года. Из этого определения следует, что данные, отраженные в бухгалтерской отчетности по существу представляют особенный вид учетных записей, являющихся извлечением из текущего учета итоговых данных о состоянии и результатах деятельности организации (хозяйствующего субъекта) за определенный период.

Система учетных данных (характеристики), составляющих бухгалтерскую отчетность, должна выводиться конкретно из счетов Главной книжки - важного регистра системы бухгалтерского учета. При всем этом бухгалтерский баланс представляет собой список сальдо счетов этой книжки, а отчет о прибылях и убытках - список оборотов результатных счетов (до их закрытия) этой же книжки. Таким макаром, совокупа учетных характеристик, из которых состоит бухгалтерский отчет, формируется прямо либо косвенно из счетов Главной книжки.

Как следует, отчетные данные, сгруппированные в учетных регистрах не могут отражать таких хозяйственных оборотов, которых не было в текущих учетных записях. Отсюда вытекает органическая связь меж бухгалтерским учетом и бухгалтерской отчетностью, которая заключается в том, что создаваемые в учете итоговые данные перебегают в надлежащие отчетные формы в виде синтезированных итоговых характеристик.

Как понятно, процесс бухгалтерского учета состоит из 4 главных стадий. На первой стадии происходит документирование разных хозяйственных операций, на 2-ой - учетные данные классифицируются и сводятся воедино методом отражения на счетах бухгалтерского учета (в учетных регистрах и в Главной книжке). На третьей стадии формируются отчетные формы и пояснения к бухгалтерскому отчету, на четвертой - проводится анализ деятельности организации, как по отчетным, так и по учетным данным Результаты анализа употребляются как внутренними, так и наружными юзерами бухгалтерской отчетности. Все стадии учетного процесса должны рассматриваться в единстве и связи. Это важное требование современной организации бухгалтерского учета.

Предназначение бухгалтерской отчетности. Бухгалтерская отчетность организации служит главным источником инфы о ее деятельности, потому что бухгалтерский учет собирает, копит и обрабатывает экономически существенную информацию о совершенных либо запланированных хозяйственных операциях и результатах хозяйственной деятельности. Таким макаром, бухгалтерская отчетность служит инвентарем планирования и контроля заслуги экономических целей предприятия, которые можно свести к двум важным экономическим побуждениям предпринимательства. Каждый человек - бизнесмен, занятый коммерческой деятельностью, желал бы зарабатывать средства, другими словами получать прибыль и сразу сохранить собственный источник дохода. То же относится к современному менеджменту хозяйствующего субъекта, который должен обеспечивать прибыль на вложенный капитал, чтоб удовлетворить пожелания учредителей (собственников). Современный менеджмент должен зарабатывать средства (прибыль) для учредителей (собственников) при помощи хозяйствующего субъекта, другими словами обеспечить такую прибыль на вложенный капитал, которую учредители могли бы изъять без вреда текущей деятельности (денежного положения) организации. Но сразу менеджмент должен стоять на охране источника дохода хозяйствующего субъекта, другими словами сохранить само мало, номинальный капитал хозяйствующего субъекта, чтоб в дальнейшем можно было с его помощью зарабатывать средства (прибыль).

Эти две важные экономические цели предпринимательства - цель зарабатывания (получения прибыли) и цель сохранения собственного капитала - на практике могут иметь различную степень значимости зависимо от предпочтения собственников капитала. Если для собственника капитала сиюминутный доход важнее длительной работы предприятия (организации), он будет стараться получить прибыль как можно резвее, чтоб изъять ее из предприятия. Извлеченный таким макаром прирост (прибыль) на свой капитал уже не окажется в дальнейшем в распоряжении предприятия. Изъятие собственного капитала значит, что стойкости предприятия и цели сохранения собственного капитала придается меньше значения, чем цели зарабатывания (получения дохода). Отсюда появляется необходимость неизменного информационного отслеживания этих 2-ух целей при помощи бухгалтерской отчетности - принципиального инструмента рыночных отношений.

На законодательном уровне фактически во всех странах действует норма обязательности составления бухгалтерской отчетности, чтоб обеспечить бессчетных юзеров подходящей им информацией о том либо ином субъекте рынка (организации). Не считая того, нормативно регулируемая бухгалтерская отчетность делает и другую очень важную роль. Правительство через нее обеспечивает единство толкования правовых норм для самых разных субъектов рынка и соблюдения ими принятых принципов (правил) ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. Эта функция бухгалтерской отчетности отыскала отражение как в законе «О бухгалтерском учете», так и в изданных на его базе нормативных актах по бухгалтерскому учету и бухгалтерской отчетности. Существенное место обозначенной функции бухгалтерской отчетности отведено в Интернациональных эталонах денежной отчетности.

Тщательное исследование бухгалтерских отчетов открывает предпосылки фурроров, также недочетов в работе, помогает наметить пути совершенствования деятельности организации.

Наружные юзеры бухгалтерской инфы по данным отчетности получают возможность:

Оценить финансовое положение возможных партнеров;
- принять решение о необходимости и критериях ведения дел с тем либо другим партнером;
- избежать выдачи кредитов ненадежным клиентам;
- оценить необходимость приобретения активов той либо другой организации;
- верно выстроить дела с заказчиками;
- учитывать вероятные опасности предпринимательства и т. д.

Для внутренних юзеров бухгалтерская отчетность, также данные учета, послужившие основой для ее формирования, являются необходимыми показателями как для оперативного управления (включая принятие многих решений в процессе управления для обеспечения 2-ух обозначенных выше главных целей предпринимательства), так и для контроля сохранности собственного имущества.

Заемный капитал (завлеченный) является источником образования активов (средств).

Его анализ нужен наружным юзерам бухгалтерской отчетности, потому что указывает:

Степень денежной зависимости организации,
- виды и условия вербования заемных средств,
- направления их использования,
- риск вероятного банкротства компании в случае предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Результаты анализа употребляются для оценки текущей денежной стойкости компании и ее прогнозирования на длительную перспективу. Это направление анализа завершает и обобщает весь процесс исследования бухгалтерского баланса.

Завлеченный капитал отражается в 2-ух разделах бухгалтерского баланса: в разд. 4 приводятся длительные обязательства, а в разд. 5 - короткосрочные.

Информация о движении капитала и резервов раскрывается в ф. №3 отчетности «Отчет об конфигурациях капитала». В разд. 1 ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» дается черта движения завлеченного капитала по его видам: длительным и короткосрочным кредитам и займам.

Остальные резервы делятся на резервы грядущих расходов и оценочные резервы. Резервы грядущих расходов раскрываются в ф. №3 и приводятся обособленно в бухгалтерском балансе в разд. 5 «Краткосрочные обязательства» по стр. 650. Оценочные резервы в балансе не отражаются, сведения о их подлежат раскрытию дополнительно в ф. №3 по стр. 090.

Анализ ф. №3 позволяет проследить динамику конфигурации характеристик, отраженных в разд. 1 «Капитал» ф. №3.

Источники заемного капитала

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (свой капитал) и наружные (заемный и завлеченный капитал). Внутреннее финансирование (самофинансирование) подразумевает внедрение собственных средств - уставного фонда, также потока средств, создаваемого в процессе деятельности предприятия, и, сначала, незапятанной прибыли и амортизационных отчислений.

Наружное финансирование предугадывает внедрение средств страны, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и людей. Не считая того, оно подразумевает внедрение валютных ресурсов учредителей предприятия. Такое вербование нужных денежных ресурсов нередко бывает более желаемым, потому что обеспечивает финансовую независимость предприятия и упрощает в предстоящем условия получения банковских кредитов. Таким макаром, наружное финансирование значит, что капитал был предоставлен предпринимательской фирме из наружных источников.

Способ финансирования - это совокупа методов вербования вкладывательных ресурсов с целью финансирования деятельности предприятия.

В научной литературе встречается такое понятие как «форма финансирования». Некие создатели эти понятия отождествляют с понятием «метод финансирования», но формой финансирования следует признать наружные проявления сути финансирования.

Само понятие «финансирование» также можно найти как специфическую экономическую форму управления ресурсами в согласовании с интересами субъектов. Более применимой формой финансирования развития является проектное финансирование. Экономист О. Стенок Рэнсен определяет проектное финансирование как финансирование отдельной экономической единицы, при котором кредитор исходит из того, что потоки наличности данной экономической единицы являются первичными источниками средств для погашения кредита, а ее собственные средства - обеспечением кредита.

С таким определением можно согласиться, так как исходя из убеждений инвестора главной целью проектного финансирования является организация займа либо проекта, дающего выгоду как инвестору, так и поручителю, и в то же время в значимой мере освобождающего последнего от риска регресса на него. Финансирование проектов нередко именуют балансовым финансированием, при котором нехватка собственных средств участников проекта замещается банковским кредитом.

Соотношение собственного и заемного капитала

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала указывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала. Рекомендуемое малое значение - 1.

Чем больше коэффициент превосходит 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень нередко определяется критериями работы каждого предприятия, сначала, скоростью оборота обратных средств. Потому дополнительно нужно найти скорость оборота вещественных обратных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается резвее обратных средств, что значит достаточно высшую интенсивность поступления на предприятие денег, т. е. в конечном итоге - повышение собственных средств. Потому при высочайшей оборачиваемости вещественных обратных средств и еще больше высочайшей оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превосходить 1.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств рассчитывается по последующей формуле:

Ксз=ЗК:СК

где СК - свой капитал предприятия ЗК - заемный капитал

Управление заемным капиталом

Вместе с своим капиталом предприятия в хозяйственной деятельности обязаны использовать заемные средства. Необходимость использования заемного капитала связана с тем, что он позволяет значительно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более действенное внедрение собственного капитала, повысить рыночную цена организации. Ориентация на внедрение последних – содержание брутальной денежной политики.

Внедрение заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно увеличивает рентабельность всей деятельности капитала, т. е. когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.

Заемный капитал отражается в четвертом и 5-ом разделах баланса. В четвертом разделе отражаются длительные заемные происшествия. По этим обязанностям срок погашения превосходит 12 месяцев. В 5-ом разделе баланса фиксируются все нормы завлеченного и заемного капитала со сроком погашения наименее 1-го года.

Вербование заемных средств должно быть обоснованным, отвечать принятой денежной стратегии предприятия. Потому заемный капитал последнего – один из объектов денежного менеджмента. Управление заемным капиталом – одна из важных функций денежного менеджмента.

Политика вербования заемных средств должна лежать в базе управления ими и соединять воединыжды все отдельные его процедуры.

Данная политика осуществляется в последующей последовательности:

1. Анализ сложившейся практики вербования и использования заемных средств, в итоге которого принимается решение о необходимости внедрения последних в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей вербования заемных средств в дальнейшем периоде; при всем этом вероятными целями могут выступать:

– формирование недостающих объемов вкладывательных ресурсов;
– пополнение неизменной части обратных активов;
– обеспечение формирования переменной части обратных активов.

3. Определение предельного объема заимствований в хозяйственной деятельности, который определяется последующими факторами:

– эффектом денежного левериджа;
– денежной устойчивостью организации в длительной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и вероятных его кредиторов.

4. Оценка цены вербования заемного капитала из разных источников (наружных и внутренних) и общий размер средств, нужных для обслуживания хотимого объема заимствований.

5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на короткосрочной и длительной базе, и состав главных кредиторов; формирование применимых критерий вербования заимствований.

6. Обеспечение действенного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.

Эффективность управления заемным капиталом должна непременно оцениваться, так как таким макаром проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации денежной стратегии. Для этого могут употребляться характеристики рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т. д. Эффективность управления заемным капиталом должна повсевременно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.

Структура заемного капитала

В процессе развития предприятия по мере погашения его денежных обязанностей появляется потребность в вербовании новых заемных средств.

Обычно, заемный капитал может формироваться за счет:

1) займов;
2) кредитов;
3) лизинговых операций;
4) средств от размещения акций;
5) субсидии, дотации, инвестиции из экономных и внебюджетных фондов и т. д.

Соотношение перечисленных выше частей в их общем объеме образует структуру заемного капитала.

Источники и формы вербования заемных средств предприятием очень разнообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду вербования, также по форме обеспечения. Соответственно и структура заемного капитала может быть различной зависимо от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того либо другого источника финансирования и т. д. Необходимо подчеркнуть, что в современных критериях трансформируемой экономики на русских предприятиях, обычно, в структуре заемных средств больший удельный вес занимают короткосрочные кредиты банков.

По поводу степени вербования заемных средств в забугорной практике есть разные представления. Более всераспространено мировоззрение, что толика собственного капитала должна быть довольно велика. Так как в компанию с высочайшей толикой собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному воззрению многим японским компаниям характерна высочайшая толика завлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, к примеру, в американских корпорациях. Разъясняется это тем, что в этих 2-ух странах вкладывательные потоки имеют совсем различную природу - в США основной поток инвестиций поступает от населения, в Стране восходящего солнца - от банков. Потому высочайшее значение коэффициента концентрации завлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к компании со стороны банков, а, означает, о ее денежной надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской компании свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Более прибыльными, на наш взор, для русских компаний являются длительные займы и кредиты, к которым в российскей практике относятся обязательства со сроком погашения выше 1 года (в продвинутых странах длительными числятся обязательства сроком выше 5 и даже 10 лет). Длительные источники являются всеполноценным вкладывательным ресурсом, который может быть вложен в масштабные проекты, способные окупить издержки к моменту погашения задолженности. В этом смысле длительные источники схожи собственному капиталу. В денежной практике они именуются длительным заемным капиталом, либо длительными пассивами. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по денежной помощи, предоставленной на возвратимой базе и т. п. Кредиты и займы, привлекаемые на длительной базе, направляются на финансирование приобретения имущества долгого использования.

Короткосрочные обязательства обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в обратных активах. . Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнимо недлинного периода времени (менее 1-го года).

Посреди короткосрочных обязанностей следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая появляется в итоге коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по неотклонимым платежам; авансы приобретенные; подготовительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности.

В принципе предприятию не запрещено внедрять долгий вкладывательный проект, финансируемый за счет цепочки короткосрочных займов. Но, в этом случае, мое мировоззрение совпадает с воззрением Лытнева О. Е., который считает, что с денежной точки зрения такая стратегия представляется авантюрной. Потому что покрытие хотя бы части основного капитала предприятия короткосрочными заемными средствами является одним из более верных характеристик его денежной неустойчивости.

Короткосрочные заимствования разделяются на:

1) процентные (к примеру, банковские ссуды);
2) беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам, рабочим и служащим, бюджету и т. п.).

Общая сумма короткосрочных обязанностей именуется короткосрочными пассивами, короткосрочным заемным капиталом, либо просто короткосрочным капиталом. В сумме с длительным заемным капиталом данные источники образуют пассивы предприятия, либо его заемный капитал.

Таким макаром, вербование заёмных средств – достаточно распространённая практика. С одной стороны, это фактор удачного функционирования предприятия, содействующий резвому преодолению недостатка денежных ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий увеличение рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязанностями (в особенности если уровень процентов за кредит высочайший). Вербование заёмных средств обширно практикуется при брутальной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из основных оценочных черт эффективности управленческих решений. В целом, я думаю, что хозяйствующие субъекты, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, ежели предприятия, опирающиеся лишь на свой капитал. Невзирая на платность заемных средств, внедрение последних обеспечивает увеличение рентабельности предприятия.

Вербование заемного капитала

Заемный капитал, применяемый предприятием, охарактеризовывает в совокупы объем его денежных обязанностей (общую сумму долга).

Эти денежные обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются последующим образом:

1. Длительные денежные обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования больше года. Основными формами этих обязанностей являются длительные кредиты банков и длительные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по денежной помощи, предоставленной на возвратимой базе и т. п.), срок погашения которых еще не наступил либо не погашенные в предусмотренный срок.
2. Короткосрочные денежные обязательства. К ним относятся все формы завлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1-го года. Основными формами этих обязанностей являются короткосрочные кредиты банков и короткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в дальнейшем периоде, так и не погашенные в установленный срок), разные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по приобретенным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие короткосрочные денежные обязательства.

В процессе развития предприятия по мере погашения его денежных обязанностей появляется потребность в вербовании новых заемных средств. Источники и формы вербования заемных средств предприятием очень разнообразны. Систематизация привлекаемых предприятием заемных средств по главным признакам.

С учетом изложенной систематизации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из разных источников и в различных формах в согласовании с потребностями предприятия в заемном капитале на разных шагах его развития. Обилие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной денежной политики в этой области на предприятиях, использующих значимый объем заемного капитала.

Политика вербования заемных средств представляет собой часть общей денежной стратегии, заключающейся в обеспечении более действенных форм и критерий вербования заемного капитала из разных источников в согласовании с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики вербования предприятием заемных средств включает последующие главные этапы:

На первом шаге анализа изучается динамика общего объема вербования заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных денежных ресурсов, объемов операционной и вкладывательной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На втором шаге анализа определяются главные формы вербования заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных денежного кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, применяемых предприятием.

На 3-ем шаге анализа определяется соотношение объемов применяемых предприятием заемных средств по периоду их вербования. В этих целях проводится соответственная группировка применяемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения короткосрочных и длительных заемных средств предприятия и их соответствие объему применяемых обратных и внеоборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав определенных кредиторов предприятия и условия предоставления ими разных форм денежного и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответственной конъюнктуре денежного и товарного рынков.

а) пополнение нужного объема неизменной части обратных активов. В текущее время большая часть компаний, осуществляющих производственную деятельность, не имеют способности финансировать стопроцентно эту часть обратных активов за счет собственного капитала. Значимая часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема вкладывательных ресурсов. Целью вербования заемных средств в данном случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление главных средств (денежный лизинг) и т. п;
г) обеспечение социально-бытовых потребностей собственных работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на личное жилищное строительство, облагораживание садовых и огородных участков и на другие подобные цели;
д) другие временные нужды. Принцип мотивированного при влечения заемных средств обеспечивается и в данном случае, хотя такое их вербование осуществляется обычно на недлинные сроки и в маленьких объемах.

3. Определение предельного объема вербования заемных средств. Наибольший объем этого вербования диктуется 2-мя основными критериями:

б) обеспечением достаточной денежной стойкости предприятия. Она должна оцениваться не только лишь с позиций самого предприятия, да и с позиций вероятных его кредиторов, что обеспечит потом понижение цены вербования заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает предел использования заемных средств в собственной хозяйственной деятельности.

4. Оценка цены вербования заемного капитала из разных источников. Такая оценка проводится в разрезе разных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из наружных и внутренних источников. Результаты таковой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора других источников вербования заемных средств, обеспечивающих ублажение потребностей предприятия в заемном капитале.

5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко - и длительной базе. Расчет потребности в объемах кратко - и длительных заемных средств основывается на целях их использования в дальнейшем периоде. На длительный период (выше 1 года) заемные средства привлекаются, обычно, для расширения объема собственных главных средств и формирования недостающего объема вкладывательных ресурсов (хотя при ограниченном подходе к финансированию активов заемные средства на длительной базе привлекаются и для обеспечения формирования обратного капитала). На короткосрочный период заемные средства привлекаются для всех других целей их использования.

Расчет нужного размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных мотивированных направлений их грядущего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения длительных и короткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга.

в) срок погашения.

а) срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие конкретно употребляет предоставленные заемные средства в собственной хозяйственной деятельности;
б) льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции нужных денег;
в) срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по применяемым заемным средствам. Этот показатель употребляется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не мгновенно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных частей исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому мотивированному направлению вербования этих средств; по объему их вербования на короткосрочной и длительной базе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко - и длительной базе, может быть оптимизировано также с учетом цены их вербования.

6. Определение форм вербования заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе денежного кредита; товарного (коммерческого) кредита; иных форм. Выбор форм вербования заемных средств предприятие производит исходя из целей и специфичности собственной хозяйственной деятельности.

7. Определение состава главных кредиторов. Этот состав определяется формами вербования заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его неизменные поставщики, с которыми установлены долгие коммерческие связи, также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое сервис.

8. Формирование действенных критерий вербования кредитов.

По используемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок схож, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, потому что в данном случае расходы по обслуживанию долга будут наименьшими.

По используемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с повторяющимся пересмотром ее размера зависимо от конфигурации учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры денежного рынка). Время, в течение которого ставка процента остается постоянной, именуется процентным периодом. В критериях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка либо плавающая ставка с высочайшим процентным периодом.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При иных равных критериях желаемым является 3-ий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной либо части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При иных равных критериях 3-ий вариант является для предприятия предпочтительней.

Остальные условия, связанные с получением кредита, могут предугадывать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, различный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада либо залога и т. п.

9. Обеспечение действенного использования кредитов. Аспектом таковой эффективности выступают характеристики оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по приобретенным кредитам. С целью этого обеспечения по более большим кредитам может заблаговременно резервироваться особый возвратимый фонд. Платежи по обслуживанию кредитов врубаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей денежной деятельности.

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме денежного и товарного (коммерческого) кредита, общая политика вербования заемных средств может быть детализирована потом в разрезе обозначенных форм кредита.

Рентабельность заемного капитала

Капитал предприятия нужно рассматривать с нескольких сторон. Сначала, необходимо найти различия меж реальным капиталом и валютным капиталом. Под реальным капиталом следует осознавать средства производства, а под валютным капиталом – капитал в форме средств, применяемых на приобретение средств производства.

Средства, которые обеспечивают деятельность предприятия, делятся на: собственные и заемные средства. Свой капитал предприятия – это цена имущества организации, принадлежащего ей на праве личной принадлежности.

В бухгалтерском учете размер собственного капитала рассчитывается как разность меж общей балансовой ценой имущества, включая дебиторскую задолженность и общей суммой обязанностей организации на момент проведения расчета.

Заемный капитал представляет собой капитал, завлеченный предприятием снаружи в виде денежной помощи, кредитов, сумм, которые получены под материальный залог.

В структуре заемного капитала выделяют короткосрочные обязательства и длительные обязательства. К короткосрочным обязанностям относятся обязательства, срок погашения которых составляет наименее 1 года. Длительные обязательства – это обязательства со сроком погашения более 1 года.

Характеристики рентабельности капитала являются одними из принципиальных характеристик при анализе и оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Расчет рентабельности капитала делится на 2 категории: расчет рентабельности основного капитала и расчет рентабельности заемного капитала.

Выполняя расчет рентабельности заемного капитала, не запамятовывайте учесть, что мы исследуем заемный капитал со стороны заемщика, а не кредитора, в связи с этим рентабельность заемного капитала рассчитывается методом деления величины незапятанной прибыли к среднему размеру заемного капитала. Незапятнанная прибыль – это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Средняя величина заемного капитала рассчитывается как сумма заемного капитала на начало периода и на конец периода, получившийся итог делится напополам.

В этом случае, если Вы конкретно является кредитором, то расчет рентабельности заемного капитала будет смотреться последующим образом:

Рентабельность заемного капитала = Плата за использование заемным капиталом/Среднее значение суммы Заемного капитала.

Размер платы за использование заемным капиталом находится в «Отчете о движении валютных средств», строчка 230.

Внедрение заемного капитала

Принципиальным источником финансирования вкладывательной деятельности компаний является заемный капитал.

Посреди заемных источников финансирования вкладывательной деятельности главную роль играют кредиты банков. Вербование кредитов банка часто рассматривается как наилучший способ наружного финансирования инвестиций, если предприятие не может удовлетворить свои потребности за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг.

Экономический энтузиазм в использовании кредита связан с эффектом денежного рычага. Понятно, что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают их рентабельность величиной, равной приблизительно двум третям экономической рентабельности. Предприятие, использующее заемные средства, может прирастить рентабельность собственных средств зависимо от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса и цены заемных средств.

Вкладывательный кредит выступает как разновидность банковского кредита (обычно, длительного), направленного на вкладывательные цели. Кредит выдается при соблюдении главных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, мотивированного использования.

Получение длительной банковской ссуды имеет ряд преимуществ перед выпуском облигаций, к ним, а именно, можно отнести:

Более гибкую схему финансирования, потому что условия предоставления кредита при получении банковской ссуды могут оживленно изменяться в согласовании с потребностями заемщика;
- возможность выигрыша на разнице процентных ставок;
- отсутствие издержек, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг.

Кредитный способ инвестирования подразумевает наличие связи меж фактической окупаемостью вложений и возвратом кредита в сроки, определенные контрактом. Кредит позволяет сходу начать воплощение вкладывательного проекта, потому что, по существу, значит перенос оплаты основной суммы долга на определенный срок. Источником возврата вкладывательных кредитов и уплаты процентов по ним должна выступать дополнительная прибыль от кредитуемого мероприятия.

Основой кредитных отношений банка с заемщиками при выдаче банковских ссуд является кредитный контракт, который регламентирует определенные условия и порядок предоставления кредита. Обычно, оформление вкладывательных кредитов сопровождается предоставлением технико-экономического обоснования либо бизнес-плана. Для получения длительного кредита заемщик должен указать целевое предназначение кредита, привести расчеты предполагаемых издержек (смету расходов), ожидаемых доходов клиента от реализации кредитуемого мероприятия, эффективности ссуды и реальных сроков ее окупаемости, предоставить гарантии возврата кредита. В пакете документов должны быть ссылки на договоры, договоры с поставщиками с указанием объемов, цены, сроков поставок, также договоры с покупателями либо заявки от покупателей с указанием объемов цены и сроков поставок.

На базе исследования представленных документов, также своей инфы о заемщике банк производит анализ его кредитоспособности и платежеспособности, форм обеспечения возвратности кредита и при получении положительных результатов заключает с заемщиком кредитное соглашение (контракт). В кредитном договоре отражаются: цель получения ссуды, вид кредита, его срок и размер, величина процентной ставки, вид обеспечения кредита, порядок предоставления и погашения кредита, права, обязанности и ответственность банка и заемщика, дополнительные условия по соглашению кредитора и заемщика.

Количественные границы кредита определяются, с одной стороны, заинтригованностью заемщика в использовании кредита, а с другой - наличием способности у заемщика погасить ссуду и проценты по ней в обусловленные сроки. Процентные ставки по длительным кредитам могут быть фиксированными и плавающими. Фиксированная ставка остается постоянной в течение всего периода ссуды, а плавающая временами пересматривается зависимо от критерий рынка, конфигурации официального индекса инфляции и других событий. Обычно, по маленьким ссудам процентная ставка устанавливается на весь срок контракта, по большим ссудам применяется плавающая ставка процента.

При определении процентной ставки по длительным кредитам учитывается целый ряд причин: средневзвешенная цена вербования ресурсов, степень риска, срок погашения ссуды, расходы по оформлению ссуды и контроля за ее погашением (анализ кредитоспособности, повторяющаяся проверка залога и др.), средний уровень процентных ставок на рынке кредитных ресурсов, нрав отношений меж банком и заемщиком, норма прибыли, которая может быть получена при инвестировании в другие активы.

Формы предоставления вкладывательного кредита могут быть разными. Более нередко употребляются: срочные ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, кредитные полосы.

Принципиальным условием выдачи кредита является его обеспечение. Основными видами обеспечения, используемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия, страхование кредитного риска. Особенное место посреди залоговых форм финансирования занимают длительные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости - ипотечный кредит.

Соответствующими чертами ипотечного кредита являются внедрение в качестве залога неподвижного имущества и долгий срок ссуды. Ипотечный кредит предоставляется, обычно, банками, специализирующимися на выдаче длительных ссуд под залог недвижимости. К таким банкам относятся ипотечные и земляные банки. В составе их ресурсов принципиальное место занимают средства, создаваемые методом выпуска ипотечных облигаций. Система ипотечного кредитования предугадывает механизм скоплений и длительного кредитования под низкий процент с рассрочкой его выплаты на долгие периоды.

Принципиальной составляющей ипотечного кредитования является оценка имущества, предлагаемого в качестве обеспечения. В случае неплатежеспособности заемщика погашение задолженности будет происходить за счет цены залога, потому точность оценки залога при ипотечном кредитовании имеет особенное значение. Оценка недвижимости определяется рядом причин, основными из которых являются: спрос и предложение на недвижимость, полезность объекта, его территориальное размещение, доход от использования объекта.

Вкладывательная деятельность предприятия - принципиальная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Чтоб предприятие могло удачно работать, увеличивать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, крепить свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал и вкладывать прибыльно.

Серьезные вложения осуществляются за счет разных источников финансирования, которые не исключают друг дружку и могут употребляться сразу. Значимая роль как источника финансирования принадлежит заемным средствам, в особенности банковским кредитам.

Серьезные вложения состоят из последующих главных частей:

Издержек на строительно-монтажные работы (СМР) – строительство построек, сооружений, работ по освоению, подготовке и планировке местности застройки, установка технологического, операционного оборудования;
- издержек на приобретение разных видов машин, устройств, инструментов и инструментария;
- издержек на НИОКР (научно-исследовательские изобретения и конструкторские разработки);
- издержек на проектно-изыскательские работы.

Реконструкция и расширение действующих компаний позволят в более недлинные сроки и с наименьшими серьезными затратами, чем при новеньком строительстве, увеличивать производственные мощности, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей.

Серьезные вложения – это единовременные издержки на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.

В качестве заемных источников финансирования вкладывательной деятельности выступают банковский кредит, экономный кредит и другие средства.

Кредитование представляет собой одну из форм денежного обеспечения предпринимательской деятельности. Оно осуществляется на базе установления денежных отношений меж компанией и кредитной организацией методом заключения меж ними соответственных договоров. Главным контрактом является кредитный контракт, который делает юридические предпосылки обеспеченности ссуд, их своевременного возврата и уплаты процентов /10, с.123/.

Успешное выполнение плана инвестиций в инноваторские и другие проекты почти во всем находится в зависимости от наличия у предприятия источников финансирования. Сразу с исследованием динамики и выполнения плана серьезных вложений необходимо проанализировать и выполнение плана по формированию источников их финансирования.

Финансирование инноваторской и вкладывательной деятельности осуществляется как за счет собственных средств предприятия (прибыли предприятия, амортизационных отчислений, выручки от реализации главных средств, запасного фонда предприятия), так и за счет заемных средств (длительных кредитов банка, займов, лизинга). В связи с переходом к рыночной экономике толика собственных источников финансирования серьезных вложений и толика кредитов банка растут.

Толика заемных источников финансирования серьезных вложений находится в зависимости от последующих причин:

Достаточности собственных средств для обновления и расширения материально-технической базы предприятия;
- уровня реальных процентных ставок по длительным кредита банка с учетом инфляционных ожиданий и эффекта денежного рычага;
- уровня кредитоемкости предприятия и доступности для него получения длительного кредита;
- достигнутого уровня денежного левериджа (соотношения собственного и заемного капитала), определяющего финансовую устойчивость предприятия.

Вербование того либо другого источника финансирования вкладывательных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций просит выплаты дивидендов акционерам; выпуск облигаций - выплаты процентов; получение кредита - выплаты процентов по ним; внедрение лизинга - выплаты вознаграждения лизингодателю и т. д.

Лизинг представляет собой один из методов ускоренного обновления главных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

Недочетом лизинга по сопоставлению с кредитами банка является его более высочайшая цена, потому что лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, цена вложенных средств и вознаграждение за сервис покупателя.

Достоинства лизинга для арендатора:

1) предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной большой суммы, а временно высвобожденные суммы денег могут употребляться на пополнение собственного обратного капитала, что увеличивает его финансовую устойчивость;
2) средства, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в итоге чего на данную сумму миниатюризируется налогооблагаемая прибыль;
3) предприятие-арендатор заместо обыденного гарантийного срока получает гарантийное сервис оборудования на весь срок аренды;
4) возникает возможность резвого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что содействует увеличению конкурентоспособности предприятия.

Не считая того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые достоинства. Для предприятия, использующего стремительно устаревающее оборудование, к примеру вычислительную технику, лизинг позволяет застраховаться от его обесценения.

Лизинг в качестве альтернативного денежного приема подменяет источники длительного и короткосрочного финансирования. Потому достоинства и недочеты лизинговых операций ассоциируют сначала с преимуществами и недочетами обычных источников финансирования инвестиций (длительных и среднесрочных кредитов).

Оценка заемного капитала

Обилие источников и критерий предложения заемного капитала определяет необходимость воплощения сравнительной оценки эффективности формирования заемного капитала в разрезе отдельных его видов и форм. Базу таковой оценки составляет определение цены отдельных частей привлекаемого заемного капитала.

Оценка цены заемного капитала имеет последующие особенности:

а) простота формирования базисного показателя оценки цены, в качестве которого принимают цена обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т. п. Этот показатель, подлежащий следующей корректировке, оговорен критериями кредитного контракта, критериями эмиссии либо другими формами контрактных обязанностей предприятия;
б) учет в процессе оценки цены заемных средств налогового корректора. Потому что выплаты по обслуживанию долга относятся на себестоимость продукции, они уменьшают размер налогооблагаемой базы предприятия, а соответственно понижают размер цены заемного капитала на ставку налога на прибыль СНпр. Как и в формуле расчета эффекта денежного рычага налоговый корректор представляет собой множитель: (1 - СНпр);
в) цена вербования заемного капитала значительно находится в зависимости от уровня кредитоспособности предприятия. Чем выше этот уровень по оценке кредитора (т. е. чем выше его кредитный рейтинг на финансовом рынке), тем ниже цена привлекаемого этим предприятием заемного капитала (меньшая СПК в хоть какой его форме - ставка «прайм райт» - устанавливается кредиторами для так именуемых «первоклассных заемщиков»);
г) вербование заемного капитала всегда связано с возвратимым валютным потоком не только лишь по обслуживанию долга, да и по погашению обязательства по основной его сумме. Это генерирует особенные виды денежных рисков, более небезопасных по своим последствиям (приводящим время от времени к банкротству предприятия).

Понижение уровня этих рисков вызывает, обычно, увеличение цены заемного капитала. Так, ставка процента по длительному кредиту во всех его формах, позволяющих предприятию понизить риск неплатежеспособности, всегда выше, чем по короткосрочному.

Оценку цены проводят по последующим элементам заемного капитала: денежному кредиту, капиталу, привлекаемому за счет эмиссии облигаций, коммерческому кредиту, внутренней кредиторской задолженности.

1. Цена денежного кредита оценивается в разрезе 2-ух главных источников его предоставления - банковского кредита и денежного лизинга (такие оценки могут проводиться и при вербовании предприятием денежного кредита из других источников).

а) цена банковского кредита СтБК определяется на базе СПКБ, которая сформировывает главные издержки по его обслуживанию. СПКБ в процессе оценки просит внесения 2-ух уточнений: она должна быть увеличена на размер других издержек предприятия, обусловленных кредитным соглашением (к примеру, страхование кредита за счет заемщика) и уменьшена на СНпр с целью отражения реальных издержек предприятия.

СПКБ * (1 – СНпр)

СтБК = СПКБ * (1 – СНпр) : 1 – ЗПБ, %

где ЗПБ - уровень расходов по вербованию банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Управление СтБК сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые минимизируют эту цена как по СПКБ, так и по другим условиям его вербования.

б) цена денежного лизинга СтФЛ определяется на базе годичный лизинговой ставки ЛС. Эта ставка включает две составляющие:

1) каждогодний возврат суммы основного долга. Он представляет собой годичную норму амортизации актива НА, завлеченного на критериях денежного лизинга, в согласовании с которыми после его оплаты он передается в собственность арендатору;

2) цена конкретного обслуживания лизингового долга.

ЗПФЛ = (ЛС – НА) * (1 – СНпр) : 1 – ЗПБ, %

где ЗПФЛ - уровень расходов по вербованию актива на критериях денежного лизинга к цены этого актива, десятичная дробь.

Управление СтФЛ основывается на 2-ух положениях:

1) СтФЛ не должна превосходить СтБК, предоставляемого на аналогичный период (по другому предприятию выгодней получить длительный банковский кредит для покупки актива в собственность);
2) в процессе эксплуатации денежного лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его цена.

2. цена заемного капитала, привлекаемого за счет облигационного займа СтОЗ, оценивается или на базе ставки купонного процента по облигации Скуп, формирующего сумму повторяющихся купонных выплат, или на базе среднегодовой суммы дисконта по облигации Дг, выплачиваемой при погашении.

В 1-ом случае:

СтОЗкуП = СкУП * (1 – СНпр) : 1 – Эзо, %

где ЭЗо - уровень эмиссионных издержек по отношению к объему эмиссии, десятичная дробь.

Во 2-ом случае:

СтОЗД = Дг * (1 – СНпр) * 100: (Но – Дг) * (1 – ЭЗо), %

где Но - номинал облигации, подлежащей погашению.

Управление ценой облигационного займа сводится к разработке эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на критериях, не ужаснее среднерыночных.

3. Цена коммерческого кредита оценивается для 2-ух его форм:

1) в форме короткосрочной отсрочки платежа:

2) в форме длительной отсрочки платежа, оформленной векселем.

1) цена товарного кредита, предоставляемого в форме короткосрочной отсрочки платежа СтТКк, на 1-ый взор представляется нулевой, т. к. в согласовании со сложившейся практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в границах обусловленного срока (обычно, до 1-го месяца) дополнительной платой не облагается. Т. е., снаружи эта форма кредита смотрится как безвозмездно предоставляемая поставщиком финансовая услуга.

Но в действительности СтТКк оценивается размером ценовой скидки ЦС при осуществлении наличного платежа за продукцию. Если по условиям договора отсрочка платежа допускается в границах месяца со денька поставки (получения) продукции, а размер ЦС за наличный платеж составляет 5%, это и будет составлять месячную СТК. В расчете на год эта цена будет составлять: 5% * 360/30 = 60%.

Таким макаром, бесплатное на 1-ый взор предоставление такового товарного кредита, возможно окажется самым дорогим по цены вербования источником заемного капитала.

Беря во внимание вышеупомянутое:

СтТКк = (ЦС * 360) * (1 – СНпр) : ПО, %

где ПО - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в деньках.

Таким макаром, базу управления СтТКк составляет оценка ее в годичный ставке по каждому предоставляемому товарному кредиту и ее сопоставление со ценой вербования аналогичного банковского кредита. Практика указывает, что в почти всех случаях выгодней взять банковский кредит для незамедлительной оплаты продукции и получения соответственной ЦС, чем воспользоваться таковой формой товарного кредита.

б) цена товарного кредита в форме длительной отсрочки платежа с оформлением векселем СТКв формируется на тех же критериях, что и банковский кредит. Но при всем этом она должна учесть утрату ЦС за наличный платеж за продукцию.

СтТКв = СПКв * (1 – СНпр) : 1 - ЦС

где СПКв - ставка процента за вексельный кредит %; ЦС - размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиком при осуществлении наличного платежа за продукцию, десятичная дробь.

Управление СтТКв сводится к поиску вариантов поставок продукции, минимизирующих размеры этой цены.

4. Цена внутренней кредиторской задолженности предприятия при определении ССтК учитывается по нулевой ставке, т. к. представляет собой бесплатное финансирование предприятия из-за этого вида заемного капитала. Сумма этой задолженности условно равняется к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия своими обратными средствами. Во всех других случаях эта часть так именуемых «устойчивых пассивов» рассматривается как кратковременно завлеченный заемный капитал (в границах 1-го месяца). Потому что сроки выплат этой начисленной задолженности (по заработной плате, налогам, страхованию и т. п.) не зависят от предприятия, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки СтК.

С учетом оценки цены отдельных составных частей заемного капитала и удельного веса каждого из этих частей в общей его сумме определяется средневзвешенная цена заемного капитала предприятия.

Эффективность заемного капитала

Эффективность ипотечного кредитования оценивается и кредитором, и заемщиком. Для этого нужно проанализировать такие причины, как процентная ставка по кредиту, срок займа, порядок погашения, величина ипотечного кредита, денежный леверидж, особенные условия кредитования.

Решение о вербовании ипотечного кредита для покупки недвижимости принимается покупателем на базе оценки эффективности использования заемных средств в вкладывательном процессе.

Оценка кредитоспособности заемщика в этом случае просит проведения неких особых расчетов.

Процентная ставка по кредиту, срок кредитования и порядок его погашения влияют на величину ипотечной неизменной. Ипотечная неизменная указывает величину неотклонимых выплат на единицу приобретенного ипотечного кредита.

Ипотечная неизменная рассчитывается как отношение годичный величины расходов по обслуживанию долга, включающих как погашение основного долга, так и сумму уплачиваемых процентов, к сначало приобретенному кредиту.

Для этих целей употребляются специально рассчитанные карты ипотечных неизменных (см. приложение). Меняя один из характеристик (процентную ставку либо срок), заемщик может избрать условия кредитования, обеспечивающие лучшую величину каждогодних выплат банку.

Но нужно держать в голове, что повышение сроков кредитования, используемое для уменьшения каждогодних выплат кредитору, приводит к повышению общей суммы процентов, которую уплатит заемщик за весь период кредитования. Так, к примеру, если инвестор не может платить более 12 копеек на 1 рубль приобретенного кредита, предусматривающего каждомесячное погашение, то срок кредитования при ставке 7% составит 13 лет, при ставке 8% - 14 лет, при ставке 11% - 23 года.

Коммерческая организация может получить короткосрочный заем методом выпуска ценных бумаг либо средством получения заёма у банка либо денежной компании. Но, чем больше мы берем взаем у банка, тем выше ставка процента, которую нам придется уплатить. Как следует, может наступить момент, когда банк откажет нам в предстоящем кредитовании вне зависимости от того, как высочайший процент мы готовы платить.

Компания «XYZ» является перспективной коммерческой организацией, имеющей две способности, сулящие последующую отдачу:

Проект 1 - заем (-12), отдача (+15), Возможность отдачи (1,0)
Проект 2 - заем (-12), отдача (+24), Возможность отдачи (0,5)

Проект 1 - надежный и очень выгодный, проект 2 - рисковый. Дальше компания «XYZ» обращается в собственный банк и просит одолжить ей сумму, равную приведенной цены 10 баксов (другие средства она отыщет в собственном обратном капитале). Банк подсчитывает, что прибыль будет распределена последующим образом:

Если компания «XYZ» предпримет проект 1, долг банку будет выплачен стопроцентно и в срок, если же она изберет проект 2, возможность возвращения средств снизится до 50%, а ожидаемая прибыль для банка составит только 5 дол. К огорчению, компания «XYZ» предпочтет проект 2, потому что если дела пойдут отлично, она получит львиную долю прибыли, а если пойдут плохо, большая тяжесть утрат ляжет на банк. Так как у банка нет способности диктовать, какой проект лучше предпочесть, он не даст фирме «XYZ» требуемую сумму - 10 дол.

Представьте для себя, что банк согласится одолжить хотя бы только 5 дол.

Тогда рассредотачивание отдачи будет смотреться последующим образом:

Проект 1 - Ожидаемая отдача для банка (+5), Ожидаемая отдача для компании «XYZ» (+10)

Проект 1 - Ожидаемая отдача для банка (+2,5), Ожидаемая отдача для компании «XYZ» (+9,5)

Банковские кредиты имеют самые различные формы. Более обычное и стандартное решение - это контракт со своим банком о выдаче необеспеченной ссуды. К примеру, многие коммерческие организации полагаются на необеспеченные банковские займы для финансирования временного роста припасов. Такие займы именуются самоликвидирующимися - другими словами, продажа продуктов обеспечивает средства для погашения кредита. Другой пользующейся популярностью формой банковских займов является организация денежных "мостов". В данном случае ссуды служат для промежного финансирования до окончания проекта, до того момента, когда раскроется долгосрочное финансирование.

Коммерческие организации, которым нередко требуются короткосрочные банковские займы, обычно требуют собственный банк об открытии кредитной полосы. Это позволяет им занимать средства в хоть какой момент в границах установленного лимита. Кредитная линия обычно раскрывается на год и становится объектом пристального внимания со стороны банковского кредитного комитета. Банки беспокоятся, если коммерческие организации не употребляют кредитную линию для покрытия собственных потребностей в длительном финансировании. Так, они нередко требуют у коммерческих организаций "подчищать" свои короткосрочные задолженности банку, по последней мере, за 1 месяц в течение года.

Ставка процента по кредитной полосы обычно привязана или к банковской базовой ставке, или к ставке по депозитным сертификатам, т. е. к ставке, по которой банки завлекают дополнительные ресурсы. В дополнение к процентному платежу банки нередко настаивают на том, чтоб коммерческая организация расположила в банк беспроцентный депозит до востребования в обмен на открытие кредитной полосы. К примеру, коммерческую компанию могут попросить о внесении малого среднего компенсационного остатка, равного 10% от суммы, потенциально предоставляемой в ее распоряжение по кредитной полосы, плюс 10% от вправду взятой в долг суммы. Если в итоге коммерческая организация поддерживает огромные остатки денег, чем она делала бы в ином случае, проценты, упущенные из-за этого дополнительного депозита, становятся дополнительными затратами на вербование кредита.

Толика заемного капитала

Денежный леверидж - это толика займов в общем капитале компании. При всем этом, компании следует выбирать такую структуру капитала, которая может повысить стоимость ее акции.

В общем виде денежный рычаг (леверидж) - это денежный механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения применяемых собственных и заемных денег. А эффект денежного рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, невзирая на платность последнего. Эффект денежного рычага появляется из-за расхождения меж экономической рентабельностью и "ценой" заемных средств. Финансовая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т. е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т. е. всех активов либо пассивов).

Высочайшая толика заемного капитала охарактеризовывает, соответственно, высочайший эффект денежного рычага, но, в тоже время, высочайший риск утраты денежной стойкости предприятием. Т. е. при выборе политики финансирования денежный менеджер, используя денежный рычаг, должен хорошо сопоставить увеличение рентабельности капитала и риск утраты денежной стойкости (независимости) предприятия. При всем этом, к тому же учитывать тот факт, что эффект денежного рычага увеличивает рыночную цена предприятия (стоимость его акций). Сущность этого денежного риска состоит в том, что платежи по кредитам и займам являются неотклонимыми, т. е. в случае недочета средств для погашения данного обязательства, предприятие будет вынуждено устранить часть собственных активов, что, в свою очередь, приводит прямым и косвенным потерям.

Стоимость заемного капитала

В общем случае стоимость капитала – это полная доходность соответственного денежного инструмента. В действительности стоимость, которую платит предприятие за привлекаемый капитал, может не совпадать с величиной доходности, получаемой инвестором. С одной стороны, у покупателя капитала появляются дополнительные расходы по вербованию ресурсов (эмиссионные издержки, комиссионные брокерам и банкам и т. п.), которые наращивают стоимость этих ресурсов. С другой – издержки эмитента по выплате доходов инвесторам в неких случаях исключаются из суммы налогооблагаемой прибыли. Потому фактическая стоимость капитала для предприятия возможно окажется ниже доходности, выплачиваемой инвесторам. Разглядим, как учитываются эти причины при оценке заемного капитала.

Для вербования длительного заемного капитала предприятия эмитируют облигации. Ценой такового капитала для компаний является полная доходность облигаций с учетом дополнительных расходов эмитента по размещению собственных обязанностей. Различия заключаются в необходимости учета дополнительных эмиссионных издержек. Еще одна особенность оценки заемного капитала заключается в том, что предприятие-эмитент имеет право относить сумму доходов, выплачиваемых по облигациям, на себестоимость собственной продукции (услуг), понижая тем базу обложения налогом на прибыль. Возникающий при всем этом эффект “налогового щита” понижает стоимость капитала для эмитента. Для количественного измерения величины данного эффекта полную доходность облигации множат на выражение (1 – t), где t – ставка налога на прибыль.

Таким макаром, определение цены заемного капитала делается в два шага: поначалу рассчитывается полная доходность облигации (с учетом расходов по эмиссии), а потом приобретенный итог корректируется на величину воздействия эффекта налогового щита.

Длительный заемный капитал

Длительный заемный капитал очень важен как источник длительного инвестирования, являющегося денежной базой для реконструкции и модернизации действующих компаний.

Длительный банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в Центральном Банке РФ лицензию на воплощение банковских операций. По сопоставлению с описанными выше методами вербования денежных ресурсов получение кредита в банке - еще наименее трудозатратная (по срокам и условиям мобилизации средств) процедура.

В главном банки выдают короткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение 12-ти месяцев с момента получения кредита); эти кредиты употребляются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Длительные кредиты в главном употребляются для финансирования издержек по серьезному строительству, реконструкции и другим серьезным вложениям, а поэтому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в итоге проводимых мероприятий "серьезного" нрава. Вот поэтому получение длительного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в предстоящем за приобретенный кредит и погасить его в срок. Не считая того, кредитный контракт может предугадывать целевое внедрение кредита.

Формирование заемного капитала

Неважно какая компания должна оплачивать свои счета так, чтоб еще оставалось довольно средств на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении цены предприятия, а означает и в увеличении богатства хозяев, средством расширения дела. "Повышение богатства обладателя" - звучит достаточно легко. Все, что для этого необходимо, - это продавать отличные продукты и услуги дороже издержек их производства. Но, до того как вы начнете получать какую-либо выручку от продаж, вам потребуются средства, чтоб "запустить" бизнес. Но даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости иметь наружный источник финансирования: вам может пригодиться дополнительная наличность, чтоб пережить спад либо обновить производственные мощности и оборудование.

Так как без средств средства не сделаешь, компании нередко сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в долг. В использовании заемных средств для извлечения прибыли проявляется действие механизма заимствования; заем в этом случае употребляется в качестве "рычага": он увеличивает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с взятыми средствами, вы тем увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Потому что ваша норма прибыли на заемные средства превосходит процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут отлично. Но механизм заимствования - палка о 2-ух концах: он может прирастить вашу прибыль, но может и принести убытки.

Заимствование осложняется тем, что имеет огромное количество источников, и с каждым из их связаны свои достоинства и недочеты, издержки и выгоды. Задачка денежного менеджера - отыскать такое сочетание источников финансирования, которое имело бы меньшую стоимость. Процесс этот оживленный, так как изменение экономических критерий сказывается и на цены кредита.

Кроме поиска источников финансирования денежный менеджер должен смотреть за эффективностью расходования средств. Практически у всех компаний возможных статей расхода огромное количество, а размеры капитала ограниченны. Чтоб избрать более оптимальный метод расходования средств, управляющему деньгами нужно создать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно найти варианты, более других надлежащие целям компании.

Состав заемного капитала

Действенная финансовая деятельность предприятия невозможна без неизменного вербования заемных средств. Внедрение заемного капитала позволяет значительно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более действенное внедрение собственного капитала, ускорить формирование разных мотивированных денежных фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную цена предприятия.

Хотя базу хоть какого бизнеса составляет свой капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем применяемых заемных средств существенно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и действенным внедрением заемных средств является одной из важных функций денежного менеджмента, направленной на обеспечение заслуги больших конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, применяемый предприятием, охарактеризовывает в совокупы объем его денежных обязанностей (общую сумму долга). Эти денежные обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются последующим образом: Длительные денежные обязательства (заемный капитал со сроком его использования более 1 года).

Короткосрочные денежные обязательства (все формы завлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1 года).

В процессе развития предприятия по мере погашения его денежных обязанностей появляется потребность в вербовании новых заемных средств. Источники и формы вербования заемных средств предприятием очень разнообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду вербования, также по форме обеспечения.

С учетом систематизации заемных средств дифференцируются способы управления их привлечением.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из разных источников и в различных формах, в согласовании с потребностями предприятия в заемном капитале на разных шагах его развития. Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по последующим главным шагам.

1. Анализ вербования и использования заемных средств в предыдущем периоде. Целью такового анализа является выявление объема, состава и форм вербования заемных средств предприятием, также оценка эффективности их использования.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема вербования заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных денежных ресурсов, объемов операционной и вкладывательной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На 2-ой стадии анализа определяются главные формы вербования заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных денежного кредита, товарного кредита и текущих обязанностей по расчетам в общей сумме заемных средств, применяемых предприятием.

На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов применяемых предприятием заемных средств по периоду их вербования. В этих целях проводится соответственная группировка применяемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко - и длительных заемных средств предприятия и их соответствие объему применяемых обратных и внеоборотных активов. На четвертой стадии анализа изучается состав определенных кредиторов предприятия и условия предоставления ими разных форм денежного и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре денежного и товарного рынков.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях употребляются характеристики оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. 1-ая группа этих характеристик сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки необходимости использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей вербования заемных средств в дальнейшем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго мотивированной базе, что является одним из критерий следующего действенного их использования.

Основными целями вербования заемных средств предприятиями являются:

а) пополнение нужного объема неизменной части обратных активов. В текущее время большая часть компаний значительную часть этого финансирования производят за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части обратных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть обратных активов отчасти либо стопроцентно финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема вкладывательных ресурсов;
г) обеспечение социально-бытовых потребностей собственных работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам;
д) другие временные нужды.

Определение предельного объема вербования заемных средств.

Наибольший объем этого вербования диктуется 2-мя основными критериями:

а) предельным эффектом денежного левериджа. Потому что объем собственных денежных ресурсов формируется на предыдущем шаге, общая сумма применяемого собственного капитала может быть определена заблаговременно. По отношению к ней рассчитывается коэффициент денежного левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет наибольшим. С учетом суммы собственного капитала в дальнейшем периоде и рассчитанного коэффициента денежного левериджа рассчитывается предельный объем заемных средств, обеспечивающий действенное внедрение собственного капитала;
б) обеспечением достаточной денежной стойкости предприятия. С учетом этих требований предприятие устанавливает предел использования заемных средств в собственной хозяйственной деятельности.

Оценка цены вербования заемного капитала из разных источников. Такая оценка проводится в разрезе разных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из наружных и внутренних источников.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко - и длительной базе. Расчет потребности в объемах кратко - и длительных заемных средств основывается на целях их использования в дальнейшем периоде.

Расчет нужного размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных мотивированных направлений их грядущего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго - и короткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга..

Он содержит в себе три временных периода:

а) срок полезного использования;
б) льготный (грационный) период;
в) срок погашения.

Срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие конкретно употребляет предоставленные заемные средства в собственной хозяйственной деятельности;

Льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции нужных денег;

Срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по применяемым заемным средствам.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных частей исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения. Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Определение форм вербования заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе денежного кредита; товарного (коммерческого) кредита; иных форм. Выбор форм вербования заемных средств предприятие производит исходя из целей и специфичности собственной хозяйственной деятельности.

Определение состава главных кредиторов. Этот состав определяется формами вербования заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его неизменные поставщики, с которыми установлены долгие коммерческие связи, также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое сервис.

Формирование действенных критерий вербования кредитов. К числу важных из этих критерий относятся:

а) срок предоставления кредита;
б) ставка процента за кредит;
в) условия выплаты суммы процента;
г) условия выплаты основной суммы долга;
д) остальные условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих критерий его вербования. Хорошим считается срок предоставления кредита, в течение которого стопроцентно реализуется цель его вербования (к примеру, ипотечный кредит - на срок реализации вкладывательного проекта; товарный кредит - на период полной реализации купленных продуктов и т. п.).

Ставка процента за кредит характеризуется 3-мя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По используемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок схож, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, потому что в данном случае расходы по обслуживанию долга будут наименьшими.

По используемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с повторяющимся пересмотром ее размера зависимо от конфигурации учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры денежного рынка).

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его цены. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки торговца за воплощение незамедлительного расчета за поставленные продукты, выраженной в годичном исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При иных равных критериях предпочтительней является 3-ий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной либо части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При иных равных критериях 3-ий вариант является для предприятия предпочтительней. Остальные условия, связанные с получением кредита, могут предугадывать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, различный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада либо залога и т. п. Обеспечение действенного использования кредитов. Аспектом таковой эффективности выступают характеристики оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Обеспечение своевременных расчетов по приобретенным кредитам. С целью этого обеспечения по более большим кредитам может заблаговременно резервироваться особый возвратимый фонд. Платежи по обслуживанию кредитов врубаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей денежной деятельности. На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме денежного и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано потом в разрезе обозначенных форм кредита.

Учет заемного капитала

Неважно какая коммерческая организация в процессе расширения собственной хозяйственной деятельности и выполнения уставных задач нуждается в дополнительных денежных ресурсах. Эти ресурсы, обычно, выдаются организациям обслуживающими их коммерческими банками в виде кредитов. Кредиты могут выдаваться банками на восполнение недочета обратных средств, на закупку продукта для реализации, на воплощение технического перевооружения и на другие производственные нужды.

Учет заемных средств регулируется ПБУ «Учет займов и кредитов и издержек по их обслуживанию», утвержденным приказом Минфина Рф от 2 августа 2001 г. № 60н (ПБУ 15/01). Данное положение устанавливает правила формирования в бухгалтерском учете инфы о издержек, связанных с выполнением обязанностей по приобретенным займам и кредитам, включая вербование заемных средств методом выдачи векселей, выпуска и реализации облигаций для организаций, являющихся юридическими лицами по законодательству Русской Федерации.

Основная сумма задолженности по приобретенным от заимодавца займу либо кредиту учитывается организацией-заемщиком в согласовании с критериями контракта займа либо кредитного контракта в сумме практически поступивших денег либо в стоимостной оценке других вещей, предусмотренной контрактом. Заемщик воспринимает к учету задолженность в денек фактической передачи денег либо переданных ему ценностей и отражает ее в составе кредиторской задолженности.

Задолженность организации-заемщика заимодавцу по приобретенным займам и кредитам в бухгалтерском учете разделяется на короткосрочную и длительную, также на срочную и просроченную.

Короткосрочной задолженностью считается задолженность по приобретенным займам и кредитам, срок погашения которой согласно условиям контракта не превосходит 12 месяцев. Длительной задолженностью считается задолженность по приобретенным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям контракта превосходит 12 месяцев. Задолженность, по которой сроки погашения не наступили либо продлены по условиям контракта, именуется срочной. Если заемщик не погасил задолженность в сроки, установленные контрактом, она признается просроченной. Кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитываются обособленно.

В случаях, предусмотренных законодательством, организация может производить вербование заемных средств методом выдачи векселей, выпуска и реализации облигаций.

Издержки, связанные с получением и внедрением займов и кредитов, включают:

Проценты, причитающиеся к оплате заимодавцам и кредиторам по приобретенным от их кредитам и займам;
- дополнительные издержки, произведенные в связи с получением кредитов и займов;
- курсовые и суммовые различия, относящиеся на причитающиеся к оплате проценты по займам и кредитам, приобретенным и выраженным в зарубежной валюте.

Издержки по приобретенным займам и кредитам должны признаваться расходами того периода, в каком они произведены. Начисление процентов по приобретенным кредитам и займам организация производит в согласовании с порядком, установленным в договоре займа либо кредитном договоре. Начисленные суммы процентов учитываются обособленно.

В учетной политике по заемным средствам организация должна привести последующую информацию:

О порядке перевода длительной задолженности в короткосрочную;
- о составе и порядке списания дополнительных издержек по займам;
- о выборе методов начисления и рассредотачивания причитающихся доходов по заемным обязанностям;
- о порядке учета доходов от временного вложения заемных средств.

Синтетический учет кредитов и займов ведется на пассивных счетах 66 «Расчеты по короткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по длительным кредитам и займам». По кредиту этих счетов отражается получение кредитов и займов, т. е. появление обязанностей перед заимодавцем, банком. По дебету – погашение долговых обязанностей. Аналитический учет ведется по видам кредитам и займов, кредитным организациям, заимодавцам, банкам и срокам погашения.

Организации могут завлекать заемные средства методом выдачи векселей, выпуска и реализации облигаций, для их учета открывают отдельные субсчета к счетам 66 «Расчеты по короткосрочным кредитам и займам», 67 «Расчеты по длительным кредитам и займам». Аналитический учет дисконтированных векселей ведется по кредитным учреждениям, осуществившим дисконт векселей либо других долговых обязанностей, векселедателям и каждому векселю, срокам погашения.

Под дисконтом в данном случае понимается разница меж суммой, обозначенной в векселе, и суммой практически приобретенных денег либо их эквивалентов (других ценностей). При размещении облигаций по стоимости выше номинальной сумма превышения относится на доходы будущих периодов с следующим равномерным их включением в операционные доходы в течение срока воззвания облигаций.

В согласовании с ПБУ 15/01 «Учет займов и кредитов и издержек по их обслуживанию» заемные средства, завлеченные для приобретения вкладывательных активов, имеют особенности при отражении издержек, связанные с обслуживанием долга. К вкладывательным активам относятся объекты имущества, подготовка к эксплуатации которых просит значимого времени (строительство, установка и приобретение главных средств и других имущественных комплексов). Если эти объекты созданы для следующей реализации, они не относятся к вкладывательным активам.

Издержки по приобретенным займам и кредитам врубаются в первоначальную цена объектов (вкладывательного актива) на последующих критериях:

Появление расходов по приобретению и строительству вкладывательного актива;
- фактическое начало работ, связанных с созданием вкладывательного актива;
- наличие фактических издержек по займам, кредитам либо обязанностей по их осуществлению.

Данные издержки, включенные в первоначальную цена объектов, погашаются средством начисления амортизации, если же правилами бухгалтерского учета по вкладывательным активам не предвидено начисление амортизации, издержки относятся на операционные расходы организации.

Короткосрочный заемный капитал

К короткосрочным заимствованиям прибегают компании всех видов и размеров. Короткосрочный долг - это заемные средства, которые подлежат возврату в течение года, использующиеся для финансирования текущих издержек.

Источники короткосрочного финансирования:

Торговый кредит. Это часто встречающийся источник короткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции либо материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может делается контрактом либо устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и обычный вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю получать продукты с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому клиент получает продукцию до того, как заплатит за нее. Обычный вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму средств поставщику к определенному сроку.

Ссуды от денежных институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку либо другому денежному институту за короткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Богатая ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-либо ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. К примеру, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить разные формы такового обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные припасы, другая другая собственность. Ссуда под счета дебиторов предполагает, что в качестве залога употребляется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться посторонней денежной компании. Эта процедура именуется факторингом. Когда компания берет в долг под залог товарно-материальных припасов, банк воспринимает от нее расписку о том, что если компания не уплатит долг, то ее товарно-материальные припасы перейдут кредиторам. Короткосрочные ссуды также выдаются под залог хоть какого движимого ("ликвидного") имущества, к примеру, автомобилей и иной техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-нибудь залога. В данном случае кредитор полагается на доходность предприятия либо его репутацию. В качестве гарантий кредитор просит, чтоб заемщик держал определенную сумму средств на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой наивысшую сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.

Векселя. Это короткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется возвратить валютную сумму, обозначенную в векселе, в определенный срок. Инвестор покупает вексель по стоимости ниже номинала (в этом и состоит "его энтузиазм"), а в конце срока получает полную цена векселя.

Повышение заемного капитала

Повышение толики заемных средств в структуре капитала компании выше неопасной нормы (40 – 50%) банк может повысить процент за кредит из-за увеличения риска не возврата ссуды. По мере роста задолженности компании растет и средняя ставка процента за кредит.

В то же время рентабельность собственного капитала вырастает с повышением экономической рентабельности. Более важен тот факт, что высочайший ожидаемый уровень экономической рентабельности, позволяет завлекать больше заемных средств, так как увеличивается коэффициент процентного покрытия (отношение экономической прибыли к величине процента за внедрение заемных средств) и, как следует, миниатюризируется денежный риск не возврата процентов по долгам.

Формы заемного капитала

Банковский кредит является в текущее время главным источником вербования заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую мотивированную направленность и предоставляется в разных формах. В последние годы в кредитовании компаний учавствуют не только лишь российские, да и забугорные банки (в особенности в кредитовании совместных компаний с ролью зарубежного капитала). В связи с этим разглядим более всераспространенные формы банковских кредитов в нашей стране и за рубежом. К числу главных из таких форм относятся:

Банковский кредит - это основная форма кредита, при которой деньги во временное использование предоставляются банками.

1. Бланковый кредит. Обычно, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое сервис предприятия. Хотя формально он и носит необеспеченный нрав, но практически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия, также суммой его собственных валютных и других активов, информацию о которых банк может получить на базе последнего отчетного баланса.

Вариациями предоставления предприятию бланкового кредита являются:

а) короткосрочный кредит на временные нужды. Он предоставляется предприятию на мотивированной базе на срок до 1-го года. Этот вид кредита является более всераспространенным;
б) сезонный кредит. Этот вид кредита предоставляется для обеспечения сезонного возрастания потребности в обратных активах.

2. Контокоррентный кредит. Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является неотклонимым. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет употребляется в качестве источника кредита в объеме, не превосходящем установленное в кредитном договоре наибольшее отрицательное сальдо. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные контрактом промежутки времени с расчетами платежей по применяемому кредиту. Предприятие употребляет контокоррентный кредит в согласовании со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к короткосрочному кредитованию, но методом повторяющейся пролонгации срок его использования может быть довольно огромным. В европейской практике кредитования (Англии и неких других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является «овердрафт».

3. Открытие кредитной полосы. Потому что потребность в короткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена заблаговременно с привязкой к определенным срокам его использования, соглашение о нем предприятие может оформить с банком за ранее в форме открытия кредитной полосы. Такая форма кредита представляет собой соглашение меж предприятием и банком об использовании в течение обусловленного срока и на определенных критериях кредита, предельная сумма которого заблаговременно оговаривается. Обычно кредитная линия раскрывается на срок до 1-го года, т. е. относится к короткосрочному кредитованию. Особенностью этой формы банковского кредита будет то, что она не носит нрава бесспорного контрактного обязательства и может быть аннулирована банком при ухудшении денежного состояния предприятия-клиента.

4. Ломбардный кредит. Таковой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (ценных бумаг, требований, других подобных активов). Размер кредита в данном случае соответствует определенной части (но не всей) цены переданных в заклад активов. Эта форма банковского кредита также относится к короткосрочному кредитованию.

5. Ипотечный кредит. Этот вид кредита предоставляют обычно банки, специализирующиеся на выдаче длительных ссуд под залог внеоборотных активов в вещественной форме либо всего имущественного комплекса предприятия («ипотечные банки»). При всем этом заложенное в банке имущество продолжает употребляться предприятием. С прекращением выдачи компаниям необеспеченных длительных ссуд, ипотечный кредит становится основной формой длительного их кредитования.

6. Ролловерный кредит. Он представляет собой одну из форм длительного банковского кредита с временами пересматриваемой процентной ставкой (т. е. с перманентным «перекредитованием» в связи с конфигурацией конъюнктуры денежного рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал либо полугодие (в критериях высочайшей инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более нередкой).

7. Консорциальный кредит. Кредитная политика банка либо высочайший уровень риска время от времени не позволяют ему полностью удовлетворить высшую потребность предприятия-клиента в кредите. В данном случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию другие банки (альянс банков для воплощения таких кредитных операций носит заглавие «консорциум»). После заключения с предприятием кредитного контракта банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За компанию консорциального кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

8. Остальные формы кредита. В составе этих форм можно отметить денежный лизинг, кредит под уступку обязанностей дебиторов, банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, округлый кредит в форме поручительства и оплаты банком обязанностей предприятий-клиентов и другие.

Формы банковских кредитов:

Банковский кредит: короткосрочный кредит на временные необходимы; сезонный кредит;
- контокоррентный кредит (овердрафт);
- открытие кредитной полосы;
- ломбардный кредит;
- ипотечный кредит;
- ролловерный кредит;
- консорциальный кредит;
- остальные формы кредита: денежный лизинг, кредит под уступку обязанностей дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, авальный кредит).

Обилие форм и критерий вербования банковского кредита определяют необходимость действенного управления этим процессом на предприятиях с высочайшим объемом потребности в заемном капитале. В данном случае цели и политика вербования заемных денег конкретизируется предприятием с учетом особенностей банковского кредитования.

При вербовании банковского кредита нужно учесть последующие главные нюансы:

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Потому что разные формы банковского кредита полностью могут удовлетворить весь диапазон потребностей в заемных денежных ресурсах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования должны соответствовать целям вербования заемного капитала в целом.

2. Определение соотношения разных форм банковского кредита, привлекаемого на кратко - и длительной базе. В базе определения такового соотношения должна лежать потребность предприятия в кратко - и длительном заемном капитале. При всем этом должен определяться объем потребности предприятия в короткосрочном заемном капитале, который может быть удовлетворен из других источников (коммерческий кредит, короткосрочные небанковские ссуды, отдельные виды внутренней кредиторской задолженности и т. п.) и соответственно выявлять потребность в короткосрочном банковском кредитовании.

Подобные расчеты нужно проводить с целью выявления потребности предприятия в длительном банковском кредитовании (другими источниками в данном случае могут служить длительные небанковские ссуды, выпуск облигаций и т. п.).

На базе рассчитанной потребности в короткосрочном и длительном банковском кредите определяются определенные формы вербования кредита и их соотношение.

3. Исследование и оценка коммерческих банков - возможных кредиторов предприятия. В процессе такового исследования, сначала, из состава банков, расположенных в районе деятельности предприятия, и отдельных специализированных банков, размещенных в других местах, формируется список банков, которые могут предоставить кредиты в предусмотренных формах. Из состава этих банков по каждой форме намеченного кредита определяется список возможных партнеров и осуществляется их оценка.

Условия вербования банковского кредита:

Определение целей использования банковского кредита;
- определение соотношения разных форм банковского кредита, привлекаемого на короткосрочный и длительной базе:
определение объёма потребностей предприятия в короткосрочном заёмном капитале, выявление потребностей в длительном банковском кредитовании; определяются определенные формы вербования кредита и их соотношение;
- исследование и оценка коммерческих банков – возможных кредиторов предприятия;
- сравнение критерий вероятного вербования разных форм банковского кредита:
Cтавка процента за кредит, условия выплаты суммы процента; условия выплаты основной суммы долга; остальные условия, связанные с получением кредита;
- обеспечение критерий действенного использования банковского кредита:
а) высочайшая скорость оборота;
б) высочайшая рентабельность.

Деятельность банка принципно может быть рассмотрена и оценена с 4 позиций денежного взаимодействия с предприятием:

а) привлекательности банка как эмитента ценных бумаг;
б) привлекательности банка с позиций размещения депозитных вкладов;
в) привлекательности банка с позиций диапазона оказываемых услуг в процессе расчетно-кассового обслуживания;
г) привлекательности банка с позиций форм и критерий предоставления кредита. В этом случае оценка должна проводиться только по привлекательности кредитной политики банка (рейтинг банка, рассчитанный по другим показателям, в этом случае не является определяющим и может служить только вспомогательным ориентиром при его оценке).

4. Сравнение критерий вероятного вербования разных форм банковского кредита.

К числу важных из этих критерий относятся:

а) ставка процента за кредит;
б) условия выплаты суммы процента;
в) условия выплаты основной суммы долга;
г) остальные условия, связанные с получением кредита.

Ставка процента за кредит характеризуется 3-мя основными параметрами - ее формой, видом и размером.

По используемым, формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок схож, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, потому что в данном случае платежи предприятия будут наименьшими.

По используемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с повторяющимся пересмотром ее размера зависимо от конфигурации учетной ставки Государственного банка, темпов инфляции и других критерий). Время, в течение которого ставка процента остается постоянной, именуется процентным периодом. В критериях инфляции для предприятия, привлекающего кредит, более предпочтительной являются фиксированная ставка либо плавающая ставка с высочайшим процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его цены. В базе ее определения лежит рыночная цена межбанковского короткосрочного кредита, создаваемая на базе учетной ставки Государственного банка и средней маржи коммерческих банков, предсказуемого темпа инфляции, формы кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом денежного состояния предприятия-заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком ее уплаты. Этот порядок выплат сводится к трем принципным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При иных равных критериях более желаемым является 3-ий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода использования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврату основной суммы долга с определенным интервалом после истечения срока полезного использования кредита (с предоставлением льготного периода). При иных равных критериях более желаемым для предприятия является 3-ий вариант.

Остальные условия, связанные с получением кредита, могут предугадывать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, различный уровень кредита по отношению к сумме заклада либо залога и т. п.

5. Обеспечение критерий действенного использования банковского кредита. Потому что банковский кредит представляет собой один из более дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечение критерий действенного его использования является принципиальным условием его вербования.

При всем этом должны обеспечиваться:

а) высочайшая скорость оборота привлекаемого банковского кредита. Скорость воззвания этой формы заемного капитала должна при всем этом сопоставляться со скоростью воззвания собственного капитала, расположенного в обратных и внеоборотных активах (в первом случае сравнение осуществляется по короткосрочному банковскому кредиту, а во 2-м - по длительному);
б) высочайшая рентабельность применяемого банковского кредита при осуществлении отдельных хозяйственных операций (уровень этой рентабельности не должен быть ниже цены вербования банковского кредита).

Оборачиваемость заемного капитала

Скорость оборачиваемости заёмного капитала характеризуется последующими показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости заёмного капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);
2) длительностью оборота заёмного капитала:
Поб=Д/Коб либо Поб= (ср. год. капитал*Д)/выручка от реализации, где:
Д – количество календарных дней в анализируемом периоде;
Коб - коэффициентом оборачиваемости заёмного капитала.

Рынок заемного капитала

В состав заёмного капитала включают:

Кредиты и займы банковских учреждений;
- кредиты и займы других компаний (в т. ч. кредиторская задолженность);
- облигационные займы;
- экономные ассигнования на возвратимой базе.

Банковский кредит – это средства, предоставляемые банком предприятию на установленный срок под определённые проценты для мотивированного использования. Принципы кредитования: принцип возвратности, принцип срочности, принцип платности, принцип вещественной обеспеченности кредита, принцип мотивированного нрава кредита.

Кредиторская задолженность – это задолженность предприятия перед поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов и изделий к продаже.

Заёмный капитал систематизируют с позиции срока использования:

Короткосрочные кредиты и займы;
- длительные кредиты и займы;
- срочная задолженность;
- просроченная задолженность.

Короткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия обратных активов. Предоплата рассматривается как беспроцентный кредит поставщикам.

Короткосрочной считают задолженность по приобретенным займам и кредитам, срок погашения которой согласно условиям контракта не превосходит 12 месяцев.

К длительной относят задолженность по приобретенным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям контракта превосходит 12 месяцев.

Срочной считают задолженность по приобретенным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям контракта не наступил либо продлен (пролонгирован) в установленном порядке.

Просроченной считают задолженность по приобретенным займам и кредитам, договорный срок погашения долга по которым истёк.

Заёмный капитал, независимо от источников формирования имеет определённые достоинства:

Широкие способности вербования, в особенности при высочайшем кредитном рейтинге заёмщика;
- способность обеспечения роста денежного потенциала предприятия оковём роста активов при расширении объёма производства и продаж;
- возможность повысить рентабельность собственного капитала за счёт эффекта денежного рычага при условии, что доходность активов превосходит среднюю процентную ставку за кредит;
- более низкая цена кредитов по сопоставлению с эмиссией акций, так как проценты за короткосрочный банковский кредит относят к операционным расходам. В итоге сумма этих процентов понижает величину прибыли для целей налогообложения.

Совместно с тем, заёмный капитал характеризуется недочетами:

Вербование заёмных средств в огромных объёмах порождает более небезопасные для предприятия денежные опасности: кредитный, процентный, риск утраты ликвидности и др.;
- высочайшая зависимость цены заёмного капитала от колебаний на кредитном рынке (в особенности при длительном заимствовании средств);
- сложность процедуры вербования заёмных средств (в особенности в больших размерах и на срок больше года), потому что предоставление кредитных ресурсов находится в зависимости от способностей банков, требующих залога имущества, либо солидарных гарантий других хозяйствующих субъектов.

Роль заемного капитала

Заемный капитал в процессе денежного управления оценивается по последующим главным элементам:

1) цена денежного кредита (банковского и лизингового);
2) цена капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций;
3) цена товарного (коммерческого) кредита (в форме короткосрочной либо длительной отсрочки платежа);

4) цена текущих обязанностей по расчетам.

1. Цена денежного кредита оценивается в разрезе 2-ух главных источников его предоставления на современном шаге - банковского кредита и денежного лизинга (принципные положения таковой оценки могут быть применены и при вербовании предприятием денежного кредита из других источников).

а) цена банковского кредита, невзирая на обилие его видов, форм и критерий, определяется на базе ставки процента за кредит, которая сформировывает главные издержки по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки просит внесения 2-ух уточнений: она должна быть увеличена на размер других издержек предприятия, обус-ловленных критериями кредитного соглашения (к примеру, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных издержек предприятия.

Если предприятие не несет дополнительных издержек по вербованию банковского кредита либо если эти расходы несущественны по отношению к сумме привлекаемых средств, то приведенная формула оценки употребляется без ее знаменателя (базисный ее вариант).

Управление ценой банковского кредита сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту цена минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его вербования (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).

б) Цена денежного лизинга - одной из современных форм вербования денежного кредита - определяется на базе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). При всем этом следует учесть, что эта ставка включает две составляющие:

а) постепенный возврат суммы основного долга (он представляет собой годичную норму денежной амортизации актива, завлеченного на критериях денежного лизинга, в согласовании с которым после его оплаты он передается в собственность арендатору);
б) цена конкретного обслуживания лизингового долга.

Управление ценой денежного лизинга основывается на 2-ух аспектах:

а) цена денежного лизинга не должна превосходить цены банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период (по другому предприятию выгодней получить длительный банковский кредит для покупки актива в собственность);
б) в процессе эксплуатации денежного лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его цена.

2. Цена заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму повторяющихся купонных выплат. Если облигация продается на других критериях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.

Управление ценой привлекаемого капитала в данном случае сводится к разработке соответственной эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на критериях, не выше среднерыночных.

3. Цена товарного (коммерческого) кредита оценивается в разрезе 2-ух форм его предоставления:

а) по кредиту в форме короткосрочной отсрочки платежа:
б) по кредиту в форме длительной отсрочки платежа, оформленной векселем.

а) цена товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме короткосрочной отсрочки платежа, на 1-ый взор представляется нулевой, потому что в согласовании со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в границах обусловленного срока (обычно, до 1-го месяца) дополнительной платой не облагается. Другими словами, снаружи эта форма кредита смотрится как безвозмездно предоставляемая поставщиком финансовая услуга.

Но в действительности это не так. Цена каждого такового кредита оценивается размером скидки с цены продукции, при осуществлении наличного платежа за нее.

Таким макаром, на 1-ый взор бесплатное предоставление такового товарного кредита, возможно окажется самым дорогим по цены вербования источником заемного капитала.

Беря во внимание, что цена вербования этого вида заемного капитала носит сокрытый нрав, базу управления этой ценой составляет неотклонимая оценка ее в годичный ставке по каждому предоставляемому товарному (коммерческому) кредиту и ее сопоставление со ценой вербования аналогичного банковского кредита. Практика указывает, что в почти всех случаях выгодней взять банковский кредит для неизменной незамедлительной оплаты продукции и получения соответственной ценовой скидки, чем воспользоваться таковой формой товарного (коммерческого) кредита.

Цена товарного (коммерческого) кредита в форме длительной отсрочки платежа с оформлением Векселем формируется на тех же критериях, что и банковского, но должна учесть при всем этом утрату ценовой скидки за наличный платеж за продукцию.

Управление ценой этой формы товарного кредита, как и банковской, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой цены.

4. Цена текущих обязанностей предприятия по расчетам при определении средневзвешенной цены капитала учитывается по нулевой ставке, потому что представляет собой бесплатное финансирование предприятия из-за этого вида заемного капитала. Сумма этих обязанностей условно равняется к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия своими обратными средствами; во всех других случаях эта часть текущих обязанностей рассматривается как кратковременно завлеченный заемный капитал (в границах 1-го месяца). Потому что сроки выплат этой начисленной задолженности (по зарплате, налогам, страхованию и т. п.) строго детерминированы, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки цены капитала.

С учетом оценки цены отдельных составных частей заемного капитала и удельного веса каждого из этих частей в общей его сумме может быть определена средневзвешенная цена заемного капитала предприятия.

В статье мы рассмотрим один из важнейших коэффициентов оценки финансового состояния компании – показатель рентабельности заемного капитала.

Рентабельность заемного капитала (аналог. доходность заемного капитала ) – показатель характеризующий прибыльность использования заемного капитала, и отражает доходность на 1 рубль заемных средств. Коэффициент рентабельности заемного капитала называется также эффект финансового рычага (Degree of Financial Leverage ). Данный показатель используется в финансовом и инвестиционном анализе компаний. Применяется также для оценки прибыльности инвест. проекта или бизнес-плана.

Формула расчета рентабельности заемного капитала

Для расчета показателя по бухгалтерскому балансу используют Форма №1 и Форма №2. Формула расчета рентабельности заемного капитала по балансу имеет следующий вид:

Нормативное значение показателя

Пример расчета рентабельности заемного капитала для ОАО «Газпром»

Рассмотрим пример расчета показателя для компании ОАО «Газпром», для этого воспользуемся программой Excel и бухгалтерским балансом, который может взять с официального сайта фирмы. На рисунке ниже представлена выборка из баланса предприятия необходимых для расчета строк баланса. Формула расчета будет иметь следующий вид:

Рентабельность заемного капитала =C8/(C4+C6)

Резюме

Показатель рентабельности заемного капитала является важным показателем эффективности использования привлеченных средств. Данный коэффициент отражает качество управления менеджментом компании заемными средствами. Чем выше его значение, тем выше отдача и больше инвестиционная привлекательность компании.